قالت يوشوان تانغ، رئيسة استراتيجيات تداول أسعار الفائدة والعملات في آسيا لدى «جيه بي مورجان برايفت بنك»، في مقابلة إن الذهب لا يزال يواجه مخاطر هبوط بعد موجة البيع الأخيرة، في ظل ضعف السيولة وتوفر مجال أمام أسعار الفائدة للارتفاع.

وقالت: «سيجد الذهب قاعاً متيناً عندما تبلغ الفائدة ذروتها». ويتوقع البنك أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في ديسمبر ثم مجدداً في الربع الأول من 2027، ما سيدفع عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى ذروة تتراوح بين 5.25% و5.5% في منتصف العام، مقارنة بمستواها الحالي البالغ أكثر بقليل من 5%.

وتُضعف العوائد المرتفعة شهية المستثمرين تجاه الذهب الذي لا يدرّ فائدة. غير أن تانغ ترى أن المعدن النفيس قد يشهد انتعاشاً قوياً في وقت لاحق من العام المقبل بعد أن ينتهي الفيدرالي من التشديد، بفضل جاذبيته الدائمة كملاذ من المخاطر الاقتصادية وتلك المرتبطة بالسياسات.

وكان المعدن قد تراجع دون المستوى الحرج البالغ 4,000 دولار للأونصة الأسبوع الماضي، بعدما تأثر بموجة بيع أوسع في سوق الأسهم، إذ باع المستثمرون الذهب لتغطية خسائرهم في أصول أخرى. ولا يزال قريباً من هذا المستوى بعد أن خسر نحو 13% من ذروته في أواخر أغسطس، مع تعزيز بيانات التضخم الأعلى من المتوقع للتوقعات بأن يرفع الفيدرالي الفائدة بحلول نهاية العام.

وقالت تانغ إن السوق لا تزال «هشة إلى حد كبير» مع غياب دعم فني يذكر دون 4,000 دولار للأونصة. وأضافت أن الذهب «مصدر تمويل مستقر» للأصول الأخرى خلال فترات التقلب، مثل الانتخابات في الولايات المتحدة وإسرائيل، ومن الصعب تحديد القاع الآن بعد أن تحولت التوقعات نحو ذروة أعلى وأبعد زمنياً للعوائد.

وأوضحت أن الذهب ظل إلى حد كبير فوق 4,000 دولار هذا العام بفضل مشتريات البنوك المركزية. كما أن المستثمرين أقل ميلاً للمراهنات الجريئة مع اقتراب نهاية العام، وقد تضخّم أحجام التداول الأضعف تحركات الأسعار. وقالت: «أي تحرك قد يكون كبيراً. السيولة ضعيفة عندما تكون الفائدة مرتفعة، والجميع يتنافس على رأس المال».

وتنقسم وول ستريت بشأن التوقعات قصيرة الأجل للمعدن النفيس. فشركة «أموندي» من بين المتوقعين لانتعاش، بينما ترى «ستاندرد تشارترد» أن الدعم الفني سيتلاشى إذا لم يتمكن الذهب من الثبات فوق مستوى المقاومة البالغ 3,886 دولاراً للأونصة.

وأضافت تانغ أن الذهب لا يزال جذاباً للمستثمرين على المدى الطويل القادرين على تحمّل التقلبات قصيرة الأجل. ويتوقع البنك الخاص أن يرتفع إلى 4,500 دولار للأونصة بحلول منتصف 2027 وإلى 5,000 دولار بنهاية العام.