يبدو الاقتصاد الأمريكي قويا للغاية في الآونة الأخيرة بما قد يدفع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إلى مضاعفة توقعاتهم للنمو في عام 2023 عندما ينشرون توقعات محدثة في وقت لاحق من هذا الشهر.

وفي أعقاب سلسلة من تقارير أقوى من المتوقع حول كل شيء من الإنفاق الاستهلاكي إلى الاستثمار السكني، رفع الاقتصاديون توقعاتهم للناتج المحلي الإجمالي. حتى أن أحد التقديرات غير الرسمية التي يتم متابعتها على نطاق واسع من إعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا يشير إلى توسعه بمعدل 5.6٪ على أساس سنوي في الربع الثالث.

ويمثل هذا تحولاً حاداً عما كان عليه الحال قبل ثلاثة أشهر-- آخر مرة قام فيها صانعو السياسة بتحديث تقديراتهم ــ عندما كان الرأي المتفق عليه هو أن الاقتصاد سوف يتعثر في الربع الحالي. وقد يكون ذلك كافيا لدفع مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تقليص توقعاتهم لتخفيضات أسعار الفائدة في عام 2024.

من جانبه، قال ستيفن ستانلي، كبير الاقتصاديين في سانتاندر كابيتال ماركتس يو.إس والذي يتوقع نموًا بنسبة 3.7٪ في الفترة من يوليو إلى سبتمبر "كان الإنفاق الاستهلاكي قويًا في يونيو ويوليو، لذا فإن قوة الأداء في الربع الثالث أصبحت مأخوذة في الاعتبار في الوقت الحالي". "تبدو نسبة 5% مرتفعة للغاية، ولكنها ليست مستحيلة".

وأي قراءة لنمو الناتج المحلي الإجمالي أعلى من 3.2% ستمثل أقوى ربع سنوي منذ عام 2021، عندما كانت الولايات المتحدة تشهد تعافيًا سريعًا من الصدمة الأولى للوباء. ويتناقض هذا التسارع بشكل صارخ مع التوقعات الخاصة بالصين، والتي تم تخفيض تصنيفها في الأسابيع الأخيرة وسط أزمة عقارية متصاعدة.

وعندما قام مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحديث توقعاتهم للنمو الأمريكي آخر مرة في منتصف يونيو، أظهرت متوسط توقعاتهم أن الناتج المحلي الإجمالي سيتوسع بنسبة 1٪ فقط في عام 2023. وفي ذلك الوقت، كان ذلك بمثابة تحسن في التوقعات مقارنة بجولة التوقعات السابقة في مارس، والتي أشارت إلى ركود هذا العام.

ومن المحتمل أن يرتفع المعدل إلى 1.8% أو 2% في التوقعات الجديدة المقرر إصدارها في ختام اجتماع السياسة للبنك المركزي يومي 19 و20 سبتمبر، ويمكن تعديل توقعات معدل البطالة بالخفض، وفقًا لما ذكره عمير شريف، رئيس شركة Inflation Insights LLC.

وقال شريف إن رفع مستوى النمو المتوقع قد يدفع أيضًا مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تقليص حجم التيسير الذي توقعوه للعام المقبل إلى 75 نقطة أساس من تخفيض أسعار الفائدة بدلاً من 100 نقطة أساس.

صعود واسع النطاق

ويعدّ مقياس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا - المنفصل عن التوقعات الفصلية لصانعي السياسة - متقلباً ومن المحتمل أن يتم تعديله بالخفض قبل أن تنشر الحكومة أول قراءة رسمية لها حول نمو الربع الحالي في نهاية أكتوبر. لكنه يسلط الضوء على الارتفاع الواسع النطاق في المعنويات خلال الأشهر القليلة الماضية.

وعلى الرغم من التفاؤل المتزايد، أشار البنك المركزي إلى أنه من المحتمل أن يترك سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير في اجتماع سبتمبر.

ورفع البنك أسعار الفائدة في يوليو إلى نطاق يتراوح بين 5.25٪ إلى 5.5٪ – وهو أعلى مستوى منذ 22 عامًا – وقال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر يوم الثلاثاء إن صناع السياسة يمكنهم الآن تحمل “المضي قدمًا بحرص” في ضوء البيانات الأخيرة التي تظهر استمرار تراجع التضخم.

وحتى لو تراجعت احتمالات الركود، فإن المحللين متمسكون إلى حد كبير بتوقعات مفادها أن النمو سوف يتباطأ في الربع الرابع. وتشمل الرياح المعاكسة التي تلوح في الأفق ارتفاع أسعار البنزين واستئناف مدفوعات القروض الطلابية واحتمال إغلاق الحكومة.

ويعتقد الكثيرون أيضًا أن تأثير الزيادات القوية في أسعار الفائدة خلال العام ونصف العام الماضيين، وتشديد شروط الائتمان في أعقاب إنهيار بنوك في وقت سابق من هذا العام، سيبدأ في الظهور قريبًا.

وقال توماس فيلتميت، كبير الاقتصاديين في مجموعة بنك تي دي "من المرجح أن تؤدي نهاية برنامج الإعفاء من سداد القروض الطلابية لمدة ثلاث سنوات إلى بعض الضغط على الإنفاق الاستهلاكي، حيث سيحتاج أكثر من 27 مليون مقترض إلى البدء في سداد أقساط القروض الشهرية".

"أظن أننا سنرى أيضًا بعضًا التراجع في استثمار الشركات خلال الفصول المقبلة - خاصة مع ارتفاع أسعار الفائدة في الأشهر الأخيرة - وتبقى شروط الائتمان ضيقة للغاية".