تتدفق تدريجيًا مدفوعات بالدولار تحظى بمتابعة وثيقة لروسيا على سندين إلى المستثمرين بعد أن إستعانت الدولة بحيازاتها المحلية من العملة الأمريكية وتجنبت أول تخلف لها عن سداد دين خارجي منذ قرن.

وكان تحويل مبلغ 650 مليون دولار قد تعطل بفعل العقوبات واسعة النطاق التي فُرضت بعد غزو أوكرانيا. وعلى الرغم من الإفلات من التخلف في اللحظات الأخيرة قبل الموعد النهائي يوم الأربعاء لسداد الأموال للدائنين، فقد تواجه روسيا عقبات أكبر في غضون أسابيع من شأنها أن تحبط مدفوعات مستقبلية.

وفي الوقت الحالي، يبدو أن المال يصل إلى مستحقيه. وقال ثلاثة مستثمرين اليوم الثلاثاء إن أمناء الحفظ (البنوك التابعين لها) تلقوا المدفوعات، مطالبين بعدم الكشف عن هويتهم كونهم يناقشون معاملات خاصة. واستلمت غرف مقاصة دولية رئيسية مدفوعات سندات دولية تستحق في 2022 و 2042 وتولت سدادها، وفقًا لأشخاص مطلعين على الوضع.

وبدأ الجدل حول السندات عندما منعت وزارة الخزانة الأمريكية المدفوعات من حسابات أمريكية في أوائل أبريل. وحاولت روسيا الدفع بالروبل، لكن هذا اعتُبر انتهاكًا للعقد، مما أدى إلى تهديدات قانونية من موسكو وتحذيرات من شركات التصنيف الائتماني  ومسار واضح نحو التخلف عن السداد.

بعد ذلك، مع تبقي أيام على انتهاء فترة السماح البالغة 30 يومًا، استغلت روسيا بشكل غير متوقع احتياطياتها المحلية من الدولار وبدأت الأموال تتدفق إلى المستثمرين المنتظرين.

ولا يزال من الممكن أن تتعثر روسيا بسبب العقوبات قبل نهاية هذا الشهر. ويرجع ذلك إلى أن الإعفاء من القيود الأمريكية التي تسمح بدفع الفوائد والمدفوعات ذات الصلة لحاملي السندات الروسية ينتهي يوم 25 مايو، ولم تقرر وزارة الخزانة بعد ما إذا كانت ستمدد الإعفاء الحالي.

وبينما التخلف عن السداد لن يغير مكانة روسيا - فالدولة بالفعل منبوذة سياسيًا واقتصاديًا عبر أغلب العالم الغربي – إلا أنها ستكون لحظة رمزية في المعركة المالية التي تدور منذ غزو روسيا لأوكرانيا.

وتستخدم الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي وآخرون النظام المصرفي العالمي لحرمان روسيا من أموالها والضغط على موارد فلاديمير بوتين، وسيتحكم ذلك في القرار بشأن الموعد النهائي يوم 25 مايو.

وسيتعين على الولايات المتحدة أن تقرر ما إذا كان من الأفضل السماح باستمرار المدفوعات حتى تستنزف روسيا السيولة الدولارية لديها أم تتركها تعجز عن السداد وتحمل تلك الوصمة لسنوات، إن لم يكن عقودًا.

والمدفوعات التالية مقرر سدادها يوم 27 مايو لسندات تستحق في عامي 2026 و 2036 - بعد يومين من انتهاء صلاحية إعفاء مكتب مراقبة الأصول الأجنبية التابع لوزارة الخزانة الأمريكية.

لكن على خلاف السندات محل النقاش اليوم، من المحتمل أن تمنح البنود التعاقدية لسندات 2026 و 2036 لروسيا خيارات أخرى إذا لم تستطع الدفع باستخدام الطرق المعتادة لأسباب خارجة عن إرادتها.

بالنسبة لسندات 2036 المقومة باليورو، يتضمن ذلك استخدام الروبل  كملاذ أخير. كما تسمح سندات 2026 المقومة بالدولار بالدفع باليورو أو بالفرنك السويسري أو الجنيه الإسترليني، بالإضافة إلى سداد مدفوعات الفائدة بالدولار إلى حسابات خارج نيويورك مثل سويسرا أو المملكة المتحدة أو الاتحاد الأوروبي.