يريد الرئيس دونالد ترامب ان تحتفل سوق الأسهم إذا أبرم اتفاقا تجاريا مع الصين.

ولكن قد لا تصل نتيجة المفاوضات إلى حد الحل الحاسم للتوترات التجارية الذي يتوقعه مستثمرون بسوق الأسهم. وإنما في المقابل، السيناريو الأرجح هو اتفاق بتفاصيل قليلة، أو غياب التفاصيل حول ما إن كانت الرسوم ستبقى أم ستلغى.

أو كما أوضح وزير الخارجية الأمريكي مايك بومبيو هذا الاسبوع، قد ينسحب ترامب من المحادثات خلال اجتماع مع الرئيس الصيني شي جين بينغ—كما فعل مع الزعيم الكوري الشمالي كيم جونغ اون—ليصل ربما بالتوترات التجارية إلى مستوى جديد.

والواقع هو ان التوتر التجاري قد يبقى سمة ثابتة للسياسة الأمريكية. ولاقى ترامب، الذي يصف نفسه برجل الرسوم، تأييدا من الحزبين على موقفه الصارم مع الصين. وحتى زعيم الأقلية الديمقراطي بمجلس الشيوخ تشاك تشومر أشاد بالرئيس على إستخدام الرسوم كأداة تفاوض.

وقال رونالد تيمبل، الرئيس المشترك لقسم تداول الأسهم الأمريكية في لازارد أسيت مانجمنت، "العيب في الطريقة التي تفكر بها السوق هو إنها أقل قلقا مما ينبغي حول التوقعات على المدى الطويل للتجارة الحرة وما قد يعنيه ذلك لأرباح الشركات، وما إذا كان نظام التجارة العالمية الحالي سيعمل كما هو الأن في المستقبل".

ويسعى ترامب لإستئناف موجة صعود قادت الأسهم للارتفاع في الشهرين الماضيين لكن مشكلة ترامب أنه رفع سقف التوقعات. وتعني تغريداته في الاسبوع الماضي بأن المفاوضات "تسير بشكل جيد" أن الأسواق ربما تكون مهددة إذا لم يرتق الاتفاق إلى التوقعات.

مثال يوم الأحد

وجاء أحدث مثال على هذا الخطر يوم الأحد عندما ظهرت تقارير بأن اتفاقا يلغي الرسوم بات وشيكا. وبينما سجلت العقود الاجلة للأسهم الأمريكية مكاسب طفيفة في الساعات التي تلت نشر الخبر، فإن الأسهم الأمريكية انخفضت في الأيام الثلاثة التالية.

وقد يحدث أي شي حيث قال ترامب نفسه يوم الاربعاء "إما سيكون اتفاقا جيدا أو لن يكون هناك اتفاق".

وهو يضغط على المفاوضين الأمريكيين لإبرام اتفاق تجاري مع الصين قريبا قلقا من أنه يحتاج انتصارا كبيرا على الساحة الدولية—والصعود الذي يصاحبه في سوق الأسهم—قبل حملة إعادة انتخابه. وقد إنتبه لمكاسب السوق التي أعقبت علامات على تقدم وأفادت تقارير أنه أبلغ مستشاريه بقلقه من ان غياب اتفاق قد يقوض الأسهم.

ونسب ترامب لنفسه في أكثر من مرة الفضل في قوة الأسهم مستشهدا بسياساته الاقتصادية كمحرك رئيسي. وارتفع مؤشر اس اند بي 500 بنحو 30% منذ انتخابه، ويرتفع حوالي 10% في 2019.

الخطر العالمي

وينظر المستثمرون إلى توقعات العلاقة بين أكبر اقتصادين في العالم كنقطة فاصلة محتملة قد تسبب تباطؤً مستمرا في النمو العالمي.

والسيناريو الأمثل للمستثمرين هو عدم فرض مزيد من الرسوم.

وقال مايكل كوشما، مدير الاستثمار المختص بأصول الدخل الثابت في مورجان ستانلي، "في المدى القصير، الخبر الأفضل هو ان تصل الرسوم إلى صفر". وقال كوشما إنه إذا إنسحب ترامب من طاولة التفاوض خلال زيارة شي، ستنظر الأسواق لذلك "بشكل سلبي جدا". وتابع "السوق ليست مستعدة على الإطلاق لأي تصعيد جديد".

والمحتمل هو ان تضغط الولايات المتحدة باتجاه الإحتفاظ ببعض الرسوم من أجل إجبار الصين على الإلتزام بتنازلات. وبما ان التجارة تؤثر سلبا على توقعات الاقتصادين—وأشار الاحتياطي الفيدرالي إليها كتأثير سلبي في تقريره الأحدث بيجي بوك—لا يمكن لأي جانب تحمل هذا السيناريو.

السندات أيضا

ويركز بحرص المتعاملون في سوق السندات على المفاوضات التجارية حيث ان التوقعات الخاصة بسياسة الاحتياطي الفيدرالي ربما  تتوقف على اتفاق. وتخلت اسواق العقود الاجلة لأسعار الفائدة عن المراهنة على تشديد للسياسة النقدية هذا العام بعد التحول الحذر من جانب الاحتياطي الفيدرالي. لكن هذا قد يتغير حال التوصل لاتفاق.

وقال ستيفن مايرو، المدير المشترك لبيكون بوليسي أدفيزرس في واشنطن والمسؤول السابق بوزارة الخزانة الأمريكية، "إذا تم التوصل إلى حل لقضية التجارة مع الصين، فإن هذا يزيح خطرا كبيرا محتملا على النمو العالمي، الذي نظريا قد يجعل الاحتياطي الفيدرالي أكثر رغبة في رفع أسعار الفائدة في مرحلة ما".

وهنا تكمن المشكلة التي تهدد هدف ترامب من محاولة الصعود بالأسواق على أساس اتفاق حيث ان إنتعاش سوق الأسهم قد يحيي بقوة المراهنات على رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في 2019.

والخطر هو أن ارتفاع تكاليف الإقتراض قد يكبح مكاسب الأسهم الأمريكية.