قال عمرو الجارحي وزير المالية المصري إن مصر تدرس التحول من إصدار الديون المحلية قصيرة الآجل باهظة التكلفة نحو الإقتراض الأطول آجلا إذ ان انخفاض أسعار الفائدة يوفر بدائل أرخص لتمويل العجز المالي.

وأضاف الجارحي خلال مقابلة مع وكالة بلومبرج في واشنطن حيث يحضر اجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي والبنك الدولي إن الدولة ستعتمد بشكل متزايد على السندات لآجل خمس وسبع سنوات بدلا من أذون الخزانة التي آجال استحقاقها أقصر وتشكل حاليا أغلب الإقتراض بالعملة المحلية.

ويشير هذا التطور في برنامج الحكومة للإقتراض المحلي إن الجارحي على ثقة ان التضخم سيستمر في الانحفاض بما يسمح لوزارة المالية الاستفادة من أي تخفيض يلي ذلك في أسعار الفائدة. وكانت أذون الخزانة جزءا رئيسيا لجهود الحكومة في محاولة تقليص العجز المالي الذي تقول أنها سينخفض إلى 8.4% من الناتج المحلي الاجمالي بحلول منتصف 2019.

وتابع الجارحي "نحن ندرس هذا لكننا مازلنا ننتظر قراءات تضخم أفضل وتحرك أكثر من البنك المركزي". وأشار إن الحكومة تآمل العام القادم بأن ترى التضخم في خانة العشرات "الذي من الممكن ان يقنع البنك المركزي بتخفيض أسعار الفائدة بشكل أكبر".

انخفاض أسعار الفائدة

وضخ المستثمرون الأجانب أكثر من 23 مليار دولار في أذون الخزانة المقومة بالعملة المحلية منذ ان حررت مصر سعر صرف الجنيه وحصلت على قرض من صندوق النقد الدولي في أواخر 2016. وأحدث تعويم الجنيه قفزة في التضخم إلى أكثر من 33% وارتفاع حاد في أسعار الفائدة. لكن خفض البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي 200 نقطة أساس هذا العام مع تراجع التضخم إلى ما يزيد قليلا عن 13%.

ومع انخفاض أسعار الفائدة، من المتوقع ان يزيد إصدار السندات المحلية بنحو أربع أضعاف في العام المالي القادم، الذي يبدأ يوم 1 يوليو، إلى أكثر من 100 مليار جنيه مصري (5.7 مليار دولار) مقارنة بالاثنى عشر شهرا الماضية.

وقال الوزير "بمجرد ان تصبح القراءات مشجعة بشكل أكبر فيما يخص التضخم، وبعدها يتحرك البنك المركزي بتخفيض أسعار الفائدة، عندئذ سنتحول إلى إصدار سندات متوسطة الآجل".

وأضاف إن الحكومة ربما تسعى لجمع 7 مليار دولار من بيع سندات مقومة بالدولار واليورو في الأسواق الدولية بدءا من الربع الأول لعام 2019. وباعت مصر سندات مقومة بالعملة الأجنبية قيمتها تزيد عن 13 مليار دولار منذ قرار التعويم.

وذكر الجارحي أيضا إن الوزراء يمضون قدما في طرح حصص شركات مملوكة للدولة في البورصة بما سيزيد رأس المال السوقي للأسهم المصرية إلى نحو 4 تريليون جنيه من المستوى الحالي عند حوالي تريليون جنيه.

وأردف قائلا إن طرح بنك القاهرة ربما يتم العام القادم ضمن المرحلة الأولى للبرنامج وبعدها تدرس مصر إدراج شركات أخرى في مجالات اللوجيستات والكهرباء والمحروقات والتعدين.

صعد الدولار في بداية أسبوع حافل بالمحفزات من بيانات اقتصادية إلى معروض جديد من الديون حيث يهدد العائد على السندات الأمريكية القياسية بالصعود فوق 3 بالمئة. وتأرجحت الأسهم الأمريكية.

وإكتسبت العملة الخضراء قوة أمام نظرائها الرئيسيين مع تسجيل العائد على السندات الأمريكية لآجل عشر سنوات 2.99% لأول مرة منذ 2014 قبل ان يقلص ارتفاعه.

وإنضم الجنيه الاسترليني لعملات رئيسية تتراجع أمام الدولار حيث تكافح رئيسةالوزراء البريطانية تيريزا ماي تمردا داخل حكومتها حول مسألة الانفصال عن الاتحاد الأوروبي.

وهوت أسعار الألمونيوم بعد ان خففت الولايات المتحدة موقفها بشأن العقوبات على شركة يونيتد روسال الروسية.

وكتب براد بيتشيل، الرئيس الدولي لقسم العملات في شركة جيفريس، "السوق بأكمله يشاهد عوائد السندات ترتفع وإذا واصلت صعودها سيحذو الدولار حذوها". وتابع "إذا فشل الصعود وإستأنفت العوائد التراجع فمن المرجح ان يتبعها الدولار بالانخفاض أيضا".

وبات الارتباط بين مؤشر بلومبرج للدولار والعائد على السندات القياسية لآجل 10 أعوام إيجابيا من جديد، بعد ان أصبح سلبيا خلال الأشهر القليلة القادمة لأول مرة منذ 2016.

وعلى نحو منفصل، هوى الألمونيوم 9.4% بعدما قالت وزارة الخزانة الأمريكية أنها ستقدم إعفاءا من العقوبات لشركة روسال إذا تخلى أوليغ ديريباسكا عن إدارتها بحسب بيان صدر اليوم. ومددت أيضا المهلة النهائية لإنهاء الشركات التعاملات مع الشركة الروسية المنتجة للألمونيوم بنحو خمسة أشهر.

وانخفض النفط الخام الأمريكي بعد صعوده للأسبوع الثاني على التوالي بفضل إلتزام أوبك بإستعادة التوازن لسوق الخام. هذا وتراجع الذهب.

هنا بعض الأحداث المهمة المرتقبة هذا الاسبوع:

• الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون يبدأ زيارة تستغرق ثلاثة أيام للولايات المتحدة اليوم الاثنين
• موسم أرباح الشركات يستمر. من بين الشركات التي ستعلن نتائجها: ألفابيت/جوجل وأمازون دوت كوم وسامسونج وكريدي سويس.
• البنك المركزي الأوروبي يعلن قراره بشأن أسعار الفائدة يوم الخميس. وسيبحث المستثمرون عن أي إشارات ان المسؤولين يستعدون لتغيير خططهم التحفيزية في اجتماع يونيو
• بنك اليابان يعلن قراره للسياسة النقدية يوم الجمعة ويصدر تقرير بتوقعات فصلية

ارتفعت بقوة مبيعات المنازل الأمريكية خلال مارس في ظل تعافي النشاط في منطقة الشمال الشرقي ومنطقة الغرب الأوسط، إلا ان نقص المعروض الذي يدفع الأسعار للارتفاع يشكل عقبة في وقت ينطلق فيه موسم الربيع الذي تنشط فيه حركة البيع.

وقال الاتحاد الوطني للوسطاء العقاريين يوم الاثنين إن مبيعات المنازل القائمة ارتفعت 1.1% إلى معدل سنوي 5.60 مليون وحدة الشهر الماضي. ولم يطرأ تعديل على وتيرة مبيعات فبراير.

وتلك ثاني زيادة شهرية على التوالي في مبيعات المنازل القائمة، التي تشكل نحو 90% من مبيعات العقارات في الولايات المتحدة.

وتراجعت المبيعات 1.2% على أساس سنوي في مارس.

والشهر الماضي، قفزت المبيعات 6.3% في الشمال الشرقي  و5.7% في الغرب الأوسط بعد ان تأثرت سلبا بسوء الأحوال الجوية في فبراير.

استقر الزخم الاقتصادي في منطقة اليورو خلال أبريل بعد ان شهد ضعفا في وقت سابق من العام في علامة على ان نمو المنطقة سيستمر حتى ولو بوتيرة أبطأ.

وقالت شركة اي.اتش.اس ماركت يوم الاثنين إن مؤشرها المجمع لمديري الشراء استقر دون تغيير عند 55.2 نقطة. وتنبأ خبراء اقتصاديون استطلعت بلومبرج أرائهم بانخفاض المؤشر إلى 54.8 نقطة. وبينما تسارع نشاط الخدمات، تراجع نمو نشاط قطاع التصنيع لأدنى مستوى في أكثر من عام.

ويأتي التقرير بعد سلسلة مؤخرا من البيانات الاقتصادية الأضعف من المتوقع التي، بجانب مخاطر تحيط بالتجارة العالمية، دفعت بعض مسؤولي البنك المركزي الأوروبي إلى الدعوة لتوخي الحذر بشأن تشديد السياسة النقدية.  

ومن المتوقع حاليا ان ينهي صانعو السياسة برنامجهم لشراء السندات بحلول نهاية العام لكن ليس منتظرا أي إجراء عندما يجتمعون في فرانكفورت هذا الاسبوع.

وقالت اي.اتش.اس ماركت إن تباطؤ نمو الطلبيات الجديدة وضعف التفاؤل بشأن توقعات النشاط يشيران ان الإنتاج قد يتراجع أكثر في الأشهر المقبلة. وأشارت أيضا إلى ان ضغوط الأسعار تنحسر وان قوة اليورو أضعفت الطلب على الصادرات.

ربما يكون المتعاملون بسوق النقد في بريطانيا قد إستسلموا، لكن ليس المحللين.

فرغم أن خبراء العملة تلقوا صدمة من التلميح المفاجيء لمحافظ بنك انجلترا مارك كارني إن رفع أسعار الفائدة الشهر القادم ليس أمرا مفروغا منه، إلا أنهم لم يتخلوا عن توقعاتهم. وتقول مؤسسات مالية من بينها "أي.ان.جي جروب" و"نومورا إنترناشونال" و"كريدي اجريكول" و"سي.بي.ايه يوروب" و"ام.يو.اف.جي" و"بنك إمبريال الكندي للتجارة" أنها تتمسك بتوقعات زيادة سعر الفائدة في مايو.

وصعدت السندات البريطانية يوم الجمعة وقلص المستثمرون في سوق النقد توقعاتهم لرفع الفائدة إلى نحو 50% بعد تعليقات كارني مقارنة بأكثر من 80% قبلها مما يثير شكوكا حول أفاق الاسترليني. وكان الاسترليني من بين العملات الرئيسية الأفضل الأداء هذا العام مدفوعا إلى حد كبير بقناعة لدى المستثمرين ان البنك المركزي سيحتاج لرفع أسعار الفائدة لإخماد التضخم الذي تجاوز 3% في نوفمبر.

وقال فيتال فيراج، المحلل في اي.ان.جي جروب "مازلنا نتوقع رفع سعر الفائدة في مايو—ونرى هذا بوضوح فرصة جيدة لملاحقة الاسترليني صعودا وصولا لاجتماع بنك انجلترا في مايو". وأضاف "كل ما فعله كارني هو تحويل رهان أكيد إلى احتمال 50%".  

مسار الاسترليني

وبلغ الاسترليني نحو 1.4030 دولار يوم الجمعة بعد ان فقد نحو 1.5% الاسبوع الماضي في أسوأ أداء على مدى خمسة أيام منذ فبراير. ومع ذلك صعدت العملة نحو 4% هذا العام مقابل الدولار.

ووفقا لشركة نومورا للوساطة، من المرجح ان ينهي الاسترليني العام على ارتفاع رغم التعليقات الأحدث من كارني.

وقال جوردان روتشستر، المحلل في نومورا، "في الوقت الحالي، وقبل صدور كافة البيانات الشهرية، مازلنا نتوقع بوجه عام ان ترفع لجنة السياسة النقدية أسعار الفائدة الشهر القادم". وأضاف "تردد اللجنة المعهود عنها بشأن الإلتزام مُسبقا ربما يدفعنا للتقليل من أهمية هذه التعليقات".

ويتنبأ روتشستر بأن يرتفع الاسترليني أكثر من 5% من مستواه الحالي وينهي 2018 عند 1.48 دولار وهو مستوى تداول حوله قبل استفتاء الخروج من الاتحاد الأوروبي.

ولا يتفق الجميع على توقع زيادة أسعار الفائدة في مايو.

فقال  ألان كلاركي، خبير العملات لدى سكوتيا بنك، "غيرنا على مضض توقعاتنا للتحرك القادم الخاص برفع أسعار الفائدة".

وواصل "لم نعد نتوقع زيادة في اجتماع لجنة السياسة النقدية في مايو" مستشهدا ببيانات اقتصادية مخيبة للآمال من بريطانيا وتعليقات كارني.   

قال وزير الخزانة الأمريكي ستيفن منوتشن أنه يدرس القيام بزيارة إلى الصين مضيفا انه "متفائل بحذر" حيال التوصل لاتفاق ينهي الخلاف حول التجارة.

وأبلغ منوتشن الصحفيين يوم السبت في واشنطن خلال اجتماعات الربيع لصندوق النقد الدولي "القيام بزيارة مطروح للنقاش". "لن أعلق على التوقيت، وليس لدي شيء أؤكده".

وقد تشير زيارة لوزير الخزانة الأمريكي ستيفن منوتشن إلى إنفراجة في الخلاف بين أكبر اقتصادين في العالم، اللذان يهددان بتبادل فرض رسوم جمركية على بعضهما البعض. وستأتي مثل هذا الزيارة في وقت حساس للمنطقة من الناحية الجيوسياسية في ظل مفاوضات جارية حول اجتماع مرتقب بين الرئيس دونالد ترامب والزعيم الكوري الشمالي كيم جونغ اون.

وقال منوتشن أنه اجتمع مع يي جانج، محافظ البنك المركزي الصيني، خلال اجتماع صندوق النقد الدولي هذا الاسبوع. وأشار منوتشن إن المناقشات ركزت على قضايا تتعلق بالبنك المركزي الصيني، وليس التجارة.  وأضاف أنهما ناقشا أيضا خطط الصين لفتح بعض أسوق الدولة في خطوة شجعت عليها الولايات المتحدة و"ثمنتها".

وأكد منوتشن إن الصين "متعاونة جدا" في تنفيذ العقوبات الأمريكية ضد كوريا الشمالية، ورحب بقرار كيم وقف التجارب النووية الذي أعلنه قبل أقل من يوم.

أشاد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب "بتقدم كبير" حيث تعهد الزعيم الكوري الشمالي كيم جونغ اون بوقف التجارب النووية في بادرة رمزية إلى حد كبير الهدف منها على ما يبدو تهيئة الأجواء لمحادثات بين الزعيمين.

وذكرت وكالة الأنباء المركزية الرسمية لكوريا الشمالية إن كيم قال في اجتماع للحزب الحاكم في بيونجيانج يوم الجمعة إن نظامه سيوقف اختبارات القنابل الذرية والصواريخ الباليستية العابرة للقارات بعد ان حقق هدفه بناء ترسانة نووية. وستغلق كوريا الشمالية موقع "بانجي-ري" للتجارب النووية وهو منشآة جبلية معزولة يُعتقد أنها تعرضت لأضرار بعد اختبار قنبلة هيدروجينية في سبتمبر.

وبينما تؤكد إلى حد كبير هذه الخطوات الوضع القائم—إذ ان كوريا الشمالية لم تجر اختبارا كبيرا لأسلحة منذ نحو خمسة أشهر—إلا ان تعليقات كيم قد تشير إلى مرونة في المحادثات القادمة مع الولايات المتحدة وكوريا الجنوبية. وهو من المقرر ان يجتمع مع الرئيس الكوري الجنوبي مون جاي-ان يوم 27 أبريل في قرية على الحدود بما يمهد ربما الطريق أمام قمة غير مسبوقة مع ترامب في مايو أو يونيو.

ووصف ترامب بيان كيم "بالخبر السار جدا لكوريا الشمالية والعالم". وكتب ترامب في تغريدة "تقدم كبير...أتطلع لقمتنا".

وفي وقت لاحق، أشار أن كوريا الشمالية "ستغلق موقعا نوويا في الجانب الشمالي للدولة للوفاء بتعهد وقف التجارب النووية". ووصف المتحدث باسم الرئيس الكوري الجنوبي قرار كيم بالمؤشر الإيجابي.

وعلى الرغم من ان مسؤولين أمريكيين وكوريين جنوبيين يقولون ان كيم يبدي استعداده لمناقشة "نزع الأسلحة النووية"، تفادت وسائل الإعلام الكورية الشمالية استخدام هذا المسمى. ولم تقدم تعليقات كيم إلتزاما بالتخلي عن ما يقدر ب60 قنبلة نووية وعدد مجهول من الصواريخ الباليستية العابرة للقارات التي يمتلكها بالفعل.

وقال شين بيومتشول، الأستاذ بالأكاديمية الدبلوماسية الوطنية الكورية الجنوبية، إن تعليقات كيم تستند إلى "حسابات منسقة بعناية لبناء آمال العالم أنه منفتح على تغيرات قد تعقب القمم القادمة".

وأضاف شين "مازال من الصعب ان أحدد من البيان إن كان لديه نية حقيقية لنزع الأسلحة النووية". "بخصوص التعليقات، ليس هناك تغيير حقيقي في موقفه".

وقال مسؤولان رفضا نشر اسمائهما أنه لا يوجد سبب للاعتقاد ان تعهد كيم حقيقي. وقال مسؤول إن الضغط الأمريكي غير حسابات كيم.

وتمثل ترسانة كوريا الشمالية إنجاز ثلاثة أجيال من عائلة كيم وهي أيضا أساسية لنظام مكانته "كقوة نووية" منصوص عليها في الدستور. وتعطي هذه الأسلحة رادعا محتملا لأي عمل عسكري تقوده الولايات المتحدة مشابه لما حدث في العراق أو ليبيا أو سوريا.

وإنهارت مفاوضات في الماضي مع والد كيم الراحل، كيم جونغ إل، حول برنامج أسلحة كوريا الشمالية وسط خلافات بشأن أعمال تفتيش ومساعدة اقتصادية وضمانات أمنية أمريكية.

وأعرب اجتماع حزب العمال فقط عن تأييده العام "لنزع الأسلحة النووية على مستوى العالم". وقال كيم "قرارانا بوقف التجارب النووية يأتي في إطار الخطوات المهمة التي يتخذها العالم لنزع الأسلحة النووية وستنضم جمهوريتنا إلى الجهود الدولية لوقف التجارب النووية".

وأوقفت كوريا الشمالية فعليا اختبارات الأسلحة منذ ان أطلقت صاروخا في أواخر نوفمبر يعتقد أنه قادر على الوصول لأي مدينة في الولايات المتحدة. وبعد هذه التجربة، التي تسببت في أشد عقوبات الأمم المتحدة حدة حتى الأن، أعلن كيم إن سعي نظامه على مدى عقود لإمتلاك أسلحة نووية قد "إكتمل" وفتح محادثات مع كوريا الجنوبية.

وفي نفس الأثناء، أظهرت صور الأقمار الصناعية لموقع التجارب النووية بانجي-ري أنه لا توجد دلائل مؤخرا على نشاط كبير، بحسب (موقع 38 شمالا)، الذي يراقب كوريا الشمالية. وقال هونج تي-كيونغ، أستاذ الجيوفيزياء (فيزياء الأرض) في جامعة يونسي بسول، إن الأنفاق هناك تصدعت بعد كل من التجارب النووية الست التي أجرتها الدولة.

وأضاف هونج "يوجد حتى احتمال بوجود تسريبات مشعة هناك".

ولكن رغم ذلك تشعر كوريا الشمالية بثقل العقوبات الاقتصادية وأشارت تصريحات كيم في اجتماع حزبه إلى رغبة في إعطاء الأولوية لتطوير دولته الفقيرة. وهذا التحول قد يجعل أي عروض بمساعدات خارجية أو تخفيف للعقوبات أكثر جاذبية في المفاوضات.

ودعت صحيفة جلوبال تايمز الصينية، التي ينشرها الحزب الشيوعي، اليابان وكوريا الجنوبية والولايات المتحدة برفع كافة العقوبات الأحادية الجانب على الفور عن كوريا الشمالية. وقال لو كانج المتحدث باسم وزارة الخارجية في بيان إن وعود كيم ستساعد في دعم تسوية سياسية للتوترات.

ولكن أبدت اليابان شكوكها. وذكرت وكالة أنباء كيودود اليابانية إن رئيس الوزراء شينزو أبي قال للصحفيين إن تعهد كيم لن يغير كيف تتعامل اليابان مع المنطقة.