جميع البيانات المنشورة من الشركة لا تعد توصية من الشركة باتخاذ قرار استثماري معين،
والشركة غير مسئولة عن أي تبعات قانونية أو قرارات استثمارية أو خسائر تنتج عن استعمال هذه البيانات.
أبريل 24, 2025
هيثم الجندى
خبرة أكثر من 15 عام في التحليل الأساسي (الإخباري والاقتصادي) لأسواق المال العالمية ومتابعة تطورات الاقتصاد العالمي بالإضافة إلى قرارات البنوك المركزية
قفز خطر تعثر تركيا عن سداد ديونها لأعلى مستوى منذ الأزمة المالية العالمية في 2008 بعد ان وجه الرئيس رجب طيب أردوجان إنتقادات للولايات المتحدة وإستبعد رفع أسعار الفائدة ورفض طلب برنامج إنقاذ دولي وسط خلاف دبلوماسي متصاعد مع واشنطن.
وارتفعت "عقود مبادلات مخاطر عدم السداد لفترة خمس سنوات" إلى 582 نقطة أساس يوم الاثنين بما يتجاوز بفارق كبير البرازيل صاحبة نفس التصنيف الائتماني.
وإمتلك متعاملون عقود تؤمن ديون تركية بنحو 8.6 مليار دولار من خطر عدم السداد اعتبارا من يوم السادس من يوليو، وفقا لاتحاد المبادلات والمشتقات الدولية ISDA.
هبط البيزو الأرجنتيني لمستوى قياسي جديد بعد ان رفع البنك المركزي أسعار الفائدة على نحو مفاجيء إلى 45 بالمئة وتعهد بإبقائها عند هذا المستوى حتى أكتوبر.
وتلك رابع زيادة مفاجئة لأسعار الفائدة من البنك المركزي هذا العام حيث يأبى التضخم ان يتراجع.
وأصبح البيزو الأرجنتيني ثاني أسوأ عملة أداء في 2018 بين نظرائه من عملات الأسواق الناشئة بعد الليرة التركية.
رفع البنك المركزي الأرجنتيني أسعار الفائدة على غير المتوقع مع هبوط البيزو لمستوى قياسي متدني وسط موجة بيع واسعة النطاق لأصول الأسواق الناشئة.
وقال البنك في بيان عبر البريد الإلكتروني إنه رفع سعر الفائدة الرئيسي 500 نقطة أساس إلى 45 بالمئة. وتعهد البنك المركزي بإبقاء سعر الفائدة عند هذا المستوى حتى أكتوبر على الأقل. وألغت أيضا الحكومة عطائها الدولاري اليومي.
وهذا القرار هو رابع زيادة مفاجئة لأسعار الفائدة من البنك المركزي هذا العام حيث يأبى التضخم ان يتراجع. وهوى البيزو أكثر من 35 بالمئة هذا العام ليصبح ثاني أسوأ عملة أداء بين دول الأسواق الناشئة بعد الليرة التركية. وأجبرت موجة بيع في الأصول الأرجنتينية بدأت في أبريل الحكومة على اللجوء إلى صندوق النقد الدولي من أجل تسهيل ائتماني بقيمة 50 مليار دولار. ومع ذلك من المتوقع ان يدخل الاقتصاد في ركود هذا العام.
وتكبد البيزو الأسبوع الماضي أكبر خسارة له منذ يونيو حيث أثارت مشاكل مالية متفاقمة في تركيا موجة بيع في عملات الأسواق الناشئة. وانخفض البيزو 2.8 بالمئة اليوم الاثنين إلى 30.1 بيزو للدولار.
أدت تداعيات إنهيار الليرة التركية إلى تسجيل اليورو أدنى مستوى جديد في 13 شهرا ووجهت ضربة لعملات الأسواق الناشئة مع إقبال المستثمرين القلقين من حدوث عدوى مالية على الين والفرنك السويسري كملاذين آمنين.
وعوضت الليرة التركية بعض الخسائر يوم الاثنين من مستوى قياسي منخفض 7.24 ليرة للدولار بعد ان قال البنك المركزي للدولة إنه سيوفر سيولة ويخفض الاحتياطي الإلزامي للبنوك، لكن لازالت العملة تنخفض نحو 10 في المئة خلال اليوم. وخسرت أكثر من 40 بالمئة من قيمتها في 2018.
وهذا أضر بعملات الأسواق الناشئة. ونزل الراند الجنوب أفريقي 1.5 بالمئة بعد هبوطه أكثر من 10% إلى أدنى مستوى في أكثر من عامين خلال تعاملات سابقة. وانخفت الروبية الهندية لمستوى قياسي منخفض بينما خسر البيزو المكسيكي ما يزيد عن واحد بالمئة.
وينتاب المستثمرون قلقا متزايدا من تنامي سيطرة الرئيس طيب أردوجان على الاقتصاد وتفاقم خلاف دبلوماسي مع الولايات المتحدة، وتطورت هذه المخاوف إلى ذعر في السوق الاسبوع الماضي.
وقال أرون هورد، مدير المحافظ لدى مجموعة تداول العملة اس.اس.جي.ايه في بوسطن، إنه على الرغم من حدوث عدوى مالية، إلا أنها "محدودة عند مقارنتها بأزمات أسواق ناشئة أخرى".
وعلى الرغم من ذلك، أقبل المتعاملون القلقون بشأن اليورو وعملات الأسواق الناشئة على الين والفرنك السويسري، اللذين ينظر لهما كعملتي ملاذ آمن في أوقات اضطراب السوق.
وتضرر اليورو من مخاوف بشأن إنكشاف بنوك إسبانية وإيطالية وأخرى أوروبية على تركيا فضلا عن قلق حول الغموض السياسي في إيطاليا.
ونزلت العملة الموحدة إلى 1.1365 دولار وهو أدنى مستوى منذ يوليو 2017 قبل ان يظهر شراء وصل بها إلى 1.1423 دولار بارتفاع 0.1% عن يوم الجمعة.
وفي تعاملات سابقة، لامس اليورو 125.15 ين وهو أدنى مستوى منذ 30 مايو قبل ان يتعافى إلى 126.31 ين، بينما تراجع لأدنى مستوى في عام أمام الفرنك السويسري مسجلا 1.1285 فرنك لليورو.
وتراجع الدولار لأدنى مستوياته في أكثر من ستة أسابيع مقابل الين عند 110.95 ين. وانخفضت العملة الأمريكية 0.2% إلى 0.9936 فرنك.
وسجل الدولار، الذي يصعد منذ إندلاع أزمة الليرة، انخفاضا بنسبة 0.2% إلى 96.177 نقطة مقابل سلة من العملات الرئيسية دون أعلى مستوياته في 13 شهرا 96.522 نقطة.
حثت المستشارة الألمانية أنجيلا ميركيل تركيا يوم الاثنين على ضمان إستقلالية بنكها المركزي حيث قال مسؤولون كبار أخرون إن المشاكل الاقتصادية لتركيا تثير قلقا بالغا.
وخسرت الليرة التركية أكثر من 40% مقابل الدولار هذا العام وهو ما يرجع بشكل كبير إلى مخاوف حول تأثير الرئيس طيب أردوجان على الاقتصاد ودعواته المتكررة لخفض أسعار الفائدة وتدهور العلاقات مع الولايات المتحدة.
وإرتدت العملة من مستوى قياسي منخفض أمام الدولار اليوم بعدما تعهد البنك المركزي بتوفير سيولة، لكنها ظلت تحت ضغط بيع واستمر إنهيارها يثير اضطرابات في الأسواق العالمية.
وقالت ميركيل خلال مؤتمر صحفي في برلين عند سؤالها عن الوضع الاقتصادي في تركيا "لا أحد له مصلحة في زعزعة الاستقرار الاقتصادي في تركيا. لكن لابد من فعل كل شيء لضمان إستقلالية البنك المركزي".
وأضافت ميركيل "ألمانيا تود ان ترى تركيا مزدهرة اقتصاديا. هذا في مصلحتنا".
وقال وزير الخارجية الألماني هيكو ماس إن أنقرة يمكنها فعل المزيد لتحسين العلاقات الدبلوماسية مع الولايات المتحدة وألمانيا، الذي سيخفف أيضا مشاكلها الاقتصادية.
وتابع ماس "حقا، التطورات التي تجري حاليا في تركيا تثير قلقا بالغا".
وتوترت علاقات تركيا مع الولايات المتحدة وألمانيا بفعل قرارها إلقاء القبض على عدة مواطنين من الدولتين. وقال ماس إن حل الخلافات بين تركيا وحليفتيها بالناتو قد يساعد في تخفيف أزمتها الاقتصادية.
أقدم صناع السياسة في تركيا على أول خطواتهم لدعم النظام المالي وثقة المستثمرين وسط تهاوي في الليرة. ولكن واصلت عملة وأسهم وسندات الدولة تراجعاتها.
وبتعهده "إتخاذ كافة الإجراءات اللازمة"، خفض البنك المركزي في أنقرة المبلغ الذي لابد ان تودعه البنوك التجارية لديه وخفف قواعد تحكم كيف تدير البنوك سيولتها من الليرة والعملة الأجنبية. وبينما لم ترد إشارة إلى رفع أسعار الفائدة، غير أن البنك المركزي قال إن كل الخيارات مطروحة.
وهذا كله جزء من خطة أعلنها وزير الخزانة والمالية بيرات ألبيراق في وقت متأخر يوم الأحد للرد على اضطرابات السوق. ورفض ألبيراق فرض قيود على رؤوس الأموال كخيار لوقف التدفقات الخارجية من العملة الصعبة وتعهد بملاحقة من قال أنهم ينشرون شائعات مضرة بأن الودائع سيتم مصادرتها. وذكرت صحيفة الجريدة الكويتية إن ألبيراق قام بزيارة للكويت ومن المنتظر ان يزور دول أخرى عضوه بمجلس التعاون الخليجي سعيا وراء استثمارات.
وقلصت الليرة لوقت وجيز خسائرها بعد بيان البنك المركزي ثم عاودت الهبوط لتتداول على انخفاض 6.6% عند 6.8819 للدولار في الساعة 12:02 بتوقيت إسطنبول. وقفز العائد على السندات الحكومية لآجل عامين 94 نقطة أساس إلى 25.74% وهو أعلى مستوى منذ الأزمة المالية العالمية في 2008. وقفزت تكلفة تأمين الديون التركية من خطر التعثر عن السداد خلال السنوات الخمس القادمة بأكثر من 100 نقطة أساس إلى 537 نقطة بينما هوى مؤشر الأسهم الرئيسي ما يصل إلى 4.6%.
وفقدت العملة نحو ربع قيمتها مقابل الدولار منذ ان فرضت الولايات المتحدة عقوبات على وزيرين في حكومة الرئيس طيب أردوجان في خلاف حول استمرار إحتجاز قس أمريكي في تركيا مما يدفع الاقتصاد نحو إنهيار مالي كامل.
وبعد تعليقات ألبيراق يوم الأحد، فرضت الجهة التنظيمية للبنوك قيودا على مبادلات الدولار-ليرة في محاولة لجعل من الأصعب على المستثمرين في الخارج المراهنة على انخفاض العملة. وقال محللون لدى جلوبال سيكيورتيز من بينهم مدير البحوث سيرتان كارجين في تقرير إن إستخدام أدوات هامشية من المستبعد ان ينهي أزمة العملة.
وفي مطلع الأسبوع، هاجم أردوجان الولايات المتحدة وهدد بإيجاد تحالفات جديدة وأسواق جديدة من أجل الاحتياجات التويلية الهائلة للاقتصاد. وإستبعد أيضا رفع أسعار الفائدة وقال إن تركيا لن تقبل برنامج إنقاذ دولي.
قال الرئيس التركي رجب طيب أردوغان يوم الاثنين إنه يتوقع استمرار الهجمات على اقتصاد بلاده، لكنه تنبأ بأن الليرة ستعود إلى ”مستويات معقولة“ قريبا، بعدما سجلت العملة التركية مستوى قياسيا منخفضا عند أكثر من 7 ليرات للدولار.
وأضاف أردوغان، الذي وصف هبوط الليرة بأنه نتيجة لتأمر وليس للعوامل الاقتصادية الأساسية، أن انتشار الأنباء الكاذبة عن الاقتصاد خيانة وأن الإجراءات التي اتخذتها الولايات المتحدة في الآونة الأخيرة طعنة في ظهر أنقرة.
وأشار أردوغان أن تركيا ستسرع وتيرة الخطط الاستثمارية لتلبية أهداف 2023 رغم الهجمات الاقتصادية، في إشارة إلى خطط مشروعات بناء كبرى ومساعي بلاده الطموح لتصبح واحدة من أكبر عشر اقتصادات في العالم.
وأبلغ أردوغان السفراء الأتراك في القصر الرئاسي أن تركيا تسعى بشكل متزايد وراء تشكيل تحالفات جديدة، وأن علاقاتها مع روسيا شهدت تقدما.
وقال أن توافق الرؤية الاقتصادية الصينية مع رؤية تركيا يتيح فرصا جديدة للتعاون.
نزلت أسعار الذهب عن 1200 دولار للأوقية لأول مرة في 17 شهرا يوم الاثنين ليخسر المعدن النفيس لصالح السندات الأمريكية والدولار القوي مع بحث المستثمرين عن ملاذ آمن من موجة بيع في الأسواق المالية سببها إنهيار الليرة التركية.
ويستخدم المستثمرون عادة الذهب كوسيلة للحفاظ على قيمة أصولهم خلال أوقات الغموض السياسي والاقتصادي والتضخم.
لكنه فشل هذا العام في الإستفادة في ظل إقبال المستثمرين على السندات الأمريكية، التي ينظر لها بالملاذ الآمن الأخير، ما يعني أنهم مضطرون لشراء الدولار.
وانخفض الذهب في المعاملات الفورية 0.8% إلى 1201.31 دولار للأوقية بحلول الساعة 1314 بتوقيت جرينتش بعد نزوله في تعاملات سابقة إلى 1194.61 دولار وهو أدنى مستوى منذ مارس 2017. وتراجعت العقود الاجلة الأمريكية للذهب 0.8% إلى 1208.60 دولار للأوقية.
وهوت الليرة جراء مخاوف من تزايد سيطرة الرئيس التركي طيب أردوجان على الاقتصاد وتدهور العلاقات مع الولايات المتحدة.
وقال أندريو كول، مدير الأصول لدى بيكتت أسيت مانجمينت، "الذهب لا يفعل ما كان مستثمرون كثيرون يآملون منه فعله"، مشيرا إلى جاذبيته كملاذ آمن.
وتتضح المعنويات السلبية في بيانات من اللجنة الأمريكية لتداول العقود الاجلة للسلع تظهر إن المضاربين في الذهب أضافوا 22.195 عقدا لصافي مراكز بيعهم في الأسبوع حتى السابع من أغسطس، ليصل العدد إلى 63.282 عقدا، وهو المستوى الأكبر منذ بدء إتاحة البيانات في 2006.
هوت الليرة التركية لمستوى قياسي جديد 7.24 للدولار في أوائل التعاملات في منطقة أسيا والمحيط الهادي حيث مازالت مخاوف المستثمرين بشأن حالة الاقتصاد وتدهور العلاقات مع الولايات المتحدة تواصل الضغط على العملة.
وبحلول الساعة 1903 بتوقيت جرينتش يوم الأحد، أوائل تعاملات يوم الاثنين في منطقة أسيا المحيط الهادي—بلغت الليرة 7.06 مقابل الدولار بعد ان لامست 7.24 في تعاملات سابقة.
وخسرت الليرة التركية نحو 40% من قيمتها هذا العام وهو ما يرجع بشكل كبير إلى مخاوف بشأن تأثير الرئيس رجب طيب أردوجان على الاقتصاد ودعواته المتكررة لخفض أسعار الفائدة رغم التضخم وخلاف مع الولايات المتحدة.
لم يجد المستثمرون الذين يأملون ببوادر على حل لأزمة الأسواق في تركيا والتوترات مع الولايات المتحدة ما يذكر ليكونوا متفائلين بشأنه في خطابات ألقاها يوم الأحد الرئيس رجب طيب أردوجان.
وفي ثلاثة خطابات عامة، هاجم أردوجان الولايات المتحدة مهددا بإيجاد تحالفات جديدة وأسواق جديدة. وإستبعد أيضا رفع أسعار الفائدة وقال أن تركيا لن تقبل ببرنامج إنقاذ من صندوق النقد الدولي. وكانت رسالته نقيض ما يدعو له المستثمرون لوقف سقوط حر في الأسواق.
وقال وين ثين، المحلل الكبير لدى براون براثرز هاريمان في نيويورك، يوم الأحد "الأمر مثله مثل صب البنزين على النار". وبينما التوترات مع الولايات المتحدة يجب حلها، فإن المشكلة الرئيسية في تركيا هي "غياب مسؤولين يحظون باستحسان السوق ولديهم خبرة مع الأسواق. صناعة السياسات أصبحت متركزة في يد أردوجان، وهو ببساطة ليس لديه فكرة عن الطريقة التي تعمل بها الأسواق".
وجاءت تعليقات أردوجان قبل ساعات فحسب من إستئناف الأسواق نشاطها بعد أن أثارت تراجعات حادة في الليرة يوم الجمعة هزة عبر الأسواق العالمية. وهبطت العملة يوم الجمعة ما يصل إلى 17% مقابل الدولار مما أذكى المخاوف من ان الاضطرابات المالية قد تمتد إلى أوروبا وأسواق ناشئة أخرى سواء قريبة أو بعيدة.
وبينما تأهب المستثمرون لبدء تداول العملة مجددا خلال التعاملات الأسيوية، تركزت كل الأنظار على أردوجان يوم الأحد بعد ان قدم سلسلة من الخطابات تتسم بالتحدي على مدى اليومين الماضيين. ولم يغير المسار.
وقال عن الولايات المتحدة، الحليف داخل تحالف الناتو الذي فرض عقوبات على تركيا في وقت سابق من هذا الشهر لرفضها الإفراج عن قس أمريكي، "سنقول وداعا لمن هم مستعدون للتخلي عن شراكتهم الاستراتجية". "نحن نعمل ليل نهار من أجل أسواق بديلة".
العقوبات الأمريكية
ورغم ان المحفز على التدهور السريع في العملة كان العقوبات الأمريكية الجديدة على تركيا، إلا ان مستثمرين كثيرين يقولون إن الاقتصاد البالغ حجمه 900 مليار دولار يتجه بالفعل نحو الهاوية. فأدت سنوات من الإنحياز لسياسة النمو على حساب أي شيء إلى جعل الشركات مثقلة بديون أجنبية بمئات المليارات من الدولارات، وتضخم متسارع، وواحدة من أكبر مستويات العجز في ميزان المعاملات الجارية في العالم.
وكان التأثير فوريا. ومع إثارة الاضطرابات في تركيا مخاوف من حدوث عدوى مالية، تخلى المستثمرون عن الأصول التي تنطوي على مخاطر وأقبلوا على الآمان في صورة سندات الدول المتقدمة. وصعدت السندات الأمريكية ونظيرتها الألمانية. وهبطت الراند الجنوب أفريقي والبيزو الأرجنتيني وبورصات الأسهم العالمية. وهوى اليورو 1.2% لأدنى مستوياته في عام مقابل الدولار وسط قلق بشأن الإنكشاف الأوروبي على البنوك التركية.
وينتاب المستثمرون قلقا من أن أردوجان يقف عائقا أمام زيادات أسعار الفائدة المطلوبة لاستقرار العملة ويقول البعض الأن أن إجراءات متطرفة فقط هي التي قد تعيد تركيا من شفا الهاوية. فأصبحت الأن مواضيع محظورة في السابق مثل برنامج إنقاذ دولي أو فرض قيود على رؤوس الأموال محل نقاش في الأوساط المالية التركية والدولية.
وقال أردوجان "أسعار الفائدة هي أدوات إستغلال تجعل الغني يزداد ثراءا والفقير يزداد فقرا". "مادمت على قيد الحياة، لن نسقط في مصيدة أسعار الفائدة". وإتهم أيضا من يدعون لاتفاق مع صندوق النقد الدولي بالسعي لسلب تركيا من إستقلالها السياسي".
رد أردوجان
في أعقاب مضاعفة الولايات المتحدة رسوم جمركية على الصلب والألمونيوم التركي يوم الجمعة، كتب أردوجان مقالة إفتتاحية بصحيفة نيويورك تايمز يعرب فيها عن شكواه ويهدد بالانسحاب من تحالفهما المستمر منذ عقود. وقال "الفشل في وقف هذا الاتجاه من السياسة الأحادية الجانب وعدم الإحترام سيتطلب مننا البدء في البحث عن أصدقاء وحلفاء جدد".
وكتب إبراهيم كالين، المتحدث باسم أردوجان، في تغريدة يوم السبت إن الولايات المتحدة "تواجه خطر خسارة تركيا بالكامل".
وكان هناك علامات على أنه ليس الجميع متفق مع قرار ترامب شن حرب على اقتصادات أخرى. وقال وزير الاقتصاد الألماني بيتر ألتماير خلال مقابلة مع صحيفة بيلد أم سونتاج الألمانية نشرت يوم الأحد إن الرسوم الأمريكية على منتجات من تركيا إلى الصين تدمر النمو الاقتصادي وتخلق "مظاهر عدم يقين جديدة".
وتظهر بالفعل الاضطرابات المالية علامات على أنها تمتد إلى بقية اقتصاد تركيا. فقد إقترضت شركاتها الخاصة بشكل مكثف بالعملات الأجنبية والأن تواجه ديونا تعادل نحو 40% من الناتج الاقتصادي السنوي للدولة. وعلى مدى الاثنى عشر شهرا الماضية، طلبت بضعة مؤسسات من بين الأكبر والأشهر في الدولة إعادة جدولة ديون خارجية بمليارات الدولارات، ومن المؤكد ان يحذ حذوها المزيد.
ويعتقد المستثمرون الأن إن البنك المركزي التركي سيضطر لتجاهل رغبات أردوجان ويعلن عن زيادة كبيرة لسعر فائدته الرئيسي البالغ 17.75% لمجرد وقف إنهيار العملة حيث تلامس مستويات ما كانت تخطر على بال قبل شهر واحد فقط.
وقال مورتن لوند، الخبير الاقتصادي لدى بنك نورديا في كوبنهاجن، "يبدو كإنهيار كامل، بالتالي يجب ان يتحركوا الأن". "الليرة ستواصل هبوطها إذا لم يرفعوا أسعار الفائدة".
الأجندة الاقتصادية
