انخفض الذهب إلى أدنى مستوى له في أكثر من شهرين يوم الخميس، حيث أدت أسعار النفط المرتفعة إلى تأجيج المخاوف بشأن التضخم وتعزيز التوقعات بأن أسعار الفائدة قد تظل مرتفعة لفترة أطول، في حين يتطلع المستثمرون إلى اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل.

انخفض سعر الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 1.4% إلى 4084.25 دولارًا للأونصة بحلول الساعة 9:11 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة (1311 بتوقيت جرينتش)، بعد أن انخفض إلى أدنى مستوى له منذ 4 أغسطس في وقت سابق من الجلسة.

انخفضت العقود الآجلة للذهب الأمريكية للتسليم في ديسمبر بنسبة 1.2% إلى 4100.30 دولارًا للأونصة.

ارتفعت أسعار خام برنت إلى أعلى مستوياتها منذ مايو بعد أن أثارت هجمات الحوثيين المتزايدة في السعودية مخاوف من تصعيد أوسع نطاقاً.

 قال ديفيد ميجر، مدير تداول المعادن في شركة هاي ريدج فيوتشرز "لقد شهدنا ارتفاعاً في أسعار الطاقة بين عشية وضحاها. ونتيجة لذلك، تتزايد المخاوف بشأن هذه الضغوط التضخمية. ومع تزايد هذه الضغوط التضخمية، نرى النتيجة الواضحة للمخاوف من أن يستمر الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة".

في حين أن الذهب يعتبر عادة وسيلة للتحوط ضد التضخم، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يقلل من جاذبية هذا الأصل الذي لا يدرّ عائداً.

بالإضافة إلى ذلك، جاءت بيانات تضخم أسعار المستهلكين والمنتجين الأمريكية في الأسبوع الماضي أعلى من المتوقع، مما يعزز الحاجة إلى سياسة نقدية أكثر تشدداً، على الرغم من أنه لا يزال من المتوقع أن يمتنع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن اتخاذ أي إجراء عندما يجتمعون يومي 27 و 28 أكتوبر.

يتوقع المتداولون احتمالاً بنسبة 86% لزيادة سعر الفائدة في ديسمبر، وفقاً لأداة  فيدووتش التابعة لبورصة شيكاغو التجارية.

 قد تقدم بيانات الإنفاق الاستهلاكي الشخصي في الولايات المتحدة، المقرر صدورها في 29 أكتوبر، دلائل جديد حول مسار أسعار الفائدة.

"نتوقع أن تفتقر المعادن النفيسة إلى اتجاه واضح، على الرغم من أن التقلبات من المرجح أن تظل مرتفعة. قد يستمر تداول الذهب لعدة فصول قريبة من متوسط 4200 دولار للأونصة، مدفوعًا بانكماش حاد في الطلب العالمي على المجوهرات"، هذا ما ذكره خبراء الاقتصاد في بنك إنتيسا سان باولو في مذكرة.

في غضون ذلك، أصدرت الهند تصاريح لاستيراد حوالي 6500 طن من الفضة على مدى الأشهر الستة المقبلة، حيث تسعى أكبر دولة مستهلكة للمعدن النفيس في العالم إلى تلبية الطلب خلال موسم الأعياد.

تراجعت طلبات الحصول على إعانات بطالة في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى لها في ثلاثة أشهر الأسبوع الماضي، في مؤشر جديد على استقرار سوق العمل.

وأظهرت بيانات وزارة العمل الصادرة يوم الخميس أن الطلبات الأولية انخفضت بمقدار 6 آلاف طلب إلى 194 ألفًا في الأسبوع المنتهي في 17 أكتوبر، في حين كان متوسط توقعات الاقتصاديين الذين استطلعت «بلومبرج» آراءهم يشير إلى 200 ألف طلب.

في المقابل، ارتفعت طلبات الإعانة المستمرة، التي تُعدّ مؤشرًا تقريبيًا على عدد المستفيدين من الإعانات، بمقدار 25 ألفًا إلى 1.73 مليون في الأسبوع السابق، وهو أعلى مستوى في ستة أسابيع.

وظلت الطلبات الأولية على مدى أسابيع قريبة من مستويات لم تُسجَّل منذ ستينيات القرن الماضي، رغم تزايد الضغوط السعرية على الشركات، ومنها الارتفاع الحاد في تكاليف الطاقة. ومع أن بعض الشركات البارزة، مثل شركة التجزئة الإلكترونية «إيباي» وسلسلة متاجر البقالة «كروجر»، أعلنت عن تسريح أعداد كبيرة من الموظفين، فلا توجد مؤشرات على موجة تسريحات واسعة النطاق.

وانخفض المتوسط المتحرك لأربعة أسابيع، وهو مقياس يُستخدم للحد من التقلبات، إلى 197,750 طلبًا الأسبوع الماضي، وهو الأدنى منذ عام 2022.

أما قبل التعديل للعوامل الموسمية، فقد تراجعت الطلبات الأولية بأكثر من 19 ألف طلب الأسبوع الماضي، وسُجّلت أكبر الانخفاضات في ولايات أوهايو وتينيسي وكاليفورنيا.

قالت إيران إن على الولايات المتحدة رفع حصارها البحري وإثبات جديتها في إنهاء الحرب بالوسائل الدبلوماسية، في ظل جمود المحادثات وتصاعد التهديدات من الجانبين، ما يغذّي المخاوف من العودة إلى صراع شامل.

وكتب وزير الخارجية عباس عراقجي في مقال رأي بصحيفة «فاينانشال تايمز»: «إيران مستعدة لمنح الدبلوماسية فرصة أخرى إذا رأينا دليلًا قويًا على رغبة صادقة من جانب الولايات المتحدة في التوصل إلى حل عادل ومشرّف ينهي هذا الصراع بشكل دائم».

وفي مقابلة سابقة مع وسائل إعلام عراقية، حثّ عراقجي واشنطن على العودة إلى مذكرة التفاهم المبرمة في إسلام آباد، والتي وُقّعت في يونيو لكنها انهارت سريعًا. وبموجب ذلك الاتفاق، وافقت إيران على إعادة فتح مضيق هرمز، على أن ترفع الولايات المتحدة الحصار البحري، وتفرج عن الأموال النفطية الإيرانية المجمدة، وترفع العقوبات.

وقال: «إذا التزموا بهذه الشروط، فعليهم أن يعلموا أن المضيق سيُفتح بالكامل، وبعد ذلك سنعقد جولات تفاوض أخرى حتى نصل إلى اتفاق نهائي».

وأبدت الولايات المتحدة رغبة محدودة في العودة إلى مذكرة يونيو. ومنذ انهيارها، كثّفت واشنطن الضغوط الاقتصادية على طهران وأعادت تركيزها على البرنامج النووي الإيراني، ما وسّع الفجوة بين الطرفين.

وارتفع خام برنت فوق 110 دولارات للبرميل يوم الأربعاء، مع استمرار الهجمات على السفن في المضيق وتعطيل حركة الملاحة عبر الممر المائي.

وقد لوّح الرئيس الأمريكي دونالد ترمب مرارًا في الأسابيع الأخيرة بتوجيه ضربات جديدة لإيران، مشيرًا إلى احتمال استئناف القصف بعد انتخابات التجديد النصفي في 3 نوفمبر.

وقد أدى ذلك إلى جمود المحادثات، وغذّى مخاوف القادة الإيرانيين من أن تعود واشنطن إلى طاولة التفاوض بنية استئناف الضربات العسكرية ما لم تقدّم ضمانة ملموسة بخفض التصعيد.

وتحدث مسؤولون إيرانيون مرارًا في الأيام الأخيرة عن انعدام الثقة بين الطرفين. فقد شنّت إسرائيل والولايات المتحدة كلًّا من حرب يونيو 2025 والصراع الحالي في خضم محادثات رفيعة المستوى بين طهران وواشنطن.

وقال الرئيس مسعود بزشكيان لقائد الجيش الباكستاني عاصم منير، أحد الوسطاء الرئيسيين بين الطرفين، خلال زيارته إلى طهران يوم الثلاثاء: «شعبنا اليوم لا يثق بالولايات المتحدة، ويعتقد أننا إذا تفاوضنا فسيهاجموننا مجددًا».

وفي تصريحات أدلى بها يوم الأربعاء، قال بزشكيان إن بإمكان إيران والولايات المتحدة «الجلوس معًا والتحاور» عندما تعترف الولايات المتحدة «بحقوق الشعب الإيراني وتتوقف عن الترهيب والعدوان».

وكتب عراقجي في مقاله بصحيفة «فاينانشال تايمز»: «في ظل عدم إبداء البيت الأبيض أي استعداد للتوصل إلى تفاهم بشأن المسار المقبل، مع تهديده في الوقت نفسه بمزيد من العنف، فلا مبرر يُذكر لتوقّع أي تقدم الآن».

«إنهاء المهمة»

دفعت تهديدات ترمب باستئناف الغارات الجوية على الجمهورية الإسلامية مسؤولين إيرانيين بدورهم إلى التعهد بالرد على البنية التحتية في دول الخليج العربي إذا تعرضت إيران للهجوم.

وقد أودت الضربات الأمريكية والإسرائيلية على إيران بحياة آلاف الإيرانيين، بينما قُتل عشرات الأشخاص في ضربات بالطائرات المسيّرة والصواريخ الإيرانية استهدفت حلفاء واشنطن الغنيين بالنفط في الخليج العربي. وتسببت الحرب في أزمة بإمدادات الوقود وأسعاره، إذ لا تزال حركة الملاحة في مضيق هرمز معرقلة بشدة بسبب المواجهة المتوترة.

وقال ترمب الأسبوع الماضي، في سياق تأييده رئيس الوزراء بنيامين نتنياهو في الانتخابات الإسرائيلية المرتقبة: «ما لم يغيّروا نهجهم سريعًا، فسوف ننهي المهمة قريبًا».

وتصاعدت التكهنات بشأن خطط هجوم أمريكية إسرائيلية مشتركة يوم الثلاثاء، بعد أن أجرى وزير الدفاع الأمريكي بيت هيغسيث زيارة غير معلنة إلى إسرائيل والتقى نتنياهو.

وقال رئيس الوزراء الإسرائيلي، في كلمة ألقاها خلال افتتاح جامعة يوم الثلاثاء، وفق بيان حكومي: «يجب أن نُكمل القضاء على النظام الإيراني».

وأضاف: «لأنه ما دام حيًّا، حتى وإن كان مثخنًا بالجراح ومهزومًا، فهو متعصب إلى درجة أنه سيحاول مجددًا القيام بما فعله قبل عام، وما منعناه من تحقيقه: إنتاج قنابل نووية وإعادة بناء المحور».

وصل العائد على السندات الفرنسية القياسية إلى 5% للمرة الأولى منذ عام 2002، في ظل تفاقم المخاوف بشأن الأوضاع المالية للبلاد نتيجة ارتفاع أسعار الطاقة.

وتراجعت أسعار السندات الحكومية لأجل 10 سنوات يوم الأربعاء، مما دفع العائد إلى الارتفاع بمقدار سبع نقاط أساس. وأسهم ذلك في اتساع الفجوة بين العوائد الفرنسية والألمانية إلى 159.4 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى في 15 عامًا.

ويُعدّ هذا الفارق مقياسًا رئيسيًا لمخاطر الائتمان في منطقة اليورو، وقد اتسع بشكل حاد منذ أواخر سبتمبر، مع تزايد الشكوك حول قدرة فرنسا على تمرير موازنة تعالج عبء ديونها. وقد تحوّل الغضب الشعبي من تكاليف المعيشة إلى احتجاجات عنيفة خلال عطلة نهاية الأسبوع.

وقالت بوجا كومرا، كبيرة استراتيجيي أسعار الفائدة في المملكة المتحدة وأوروبا لدى بنك «تورونتو دومينيون»: «من المرجح أن تظل الفوارق تحت الضغط مع عودة الاهتمام إلى جلسات التصويت المرتقبة على الموازنة. وحتى لو أُقرّت الموازنة، يظل المستثمرون قلقين من المؤشرات الأوسع على الخلل المالي والتفكك السياسي».

ارتفعت أسعار الطاقة وكانت المحرك الرئيسي لتحركات السندات الأوروبية يوم الأربعاء، إذ صعدت العقود الآجلة للغاز الطبيعي القياسية في أوروبا بنحو 4%، بينما جرى تداول خام برنت قرب 110 دولارات للبرميل.

وكان كريستيان سيوينغ، الرئيس التنفيذي لـ«دويتشه بنك»، قد أشار في وقت سابق من اليوم إلى أن عدم الاستقرار المالي والسياسي في فرنسا مصدر قلق، متوقعًا أن تستمر التقلبات حتى الانتخابات الرئاسية في العام المقبل.

وكان أداء اليورو أضعف من معظم نظرائه في مجموعة العشر مقابل الدولار، إذ تراجع بما يصل إلى 0.2% إلى 1.1214 دولار.

ويشهد البرلمان الفرنسي انقسامًا حادًا، ويبدو التوصل إلى تسوية بشأن موازنة العام المقبل، بما يتيح إقرار مشاريع القوانين، أمرًا شاقًا. ومع بقاء ستة أشهر فقط على الانتخابات الرئاسية، يُستبعد أن تصبح العملية أسهل.

ارتفع سعر الغاز الطبيعي في أوروبا فوق 90 يورو للمرة الأولى منذ نحو أربع سنوات، ما يزيد خطر عودة أزمة الطاقة مع دخول القارة ذروة موسم التدفئة الشتوية.

وصعدت العقود الآجلة الهولندية القياسية بنسبة وصلت إلى 2.4% لتبلغ 90.16 يورو للميجاواط/ساعة، وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 2022، وما يقارب ثلاثة أضعاف مستواها قبل الحرب على إيران. كما قفزت أسعار الكهرباء، إذ بلغ العقد الألماني للعام المقبل أعلى مستوى له منذ يوليو 2023.

ولا تزال الأسعار أدنى بكثير من ذرواتها خلال أزمة الطاقة السابقة، إلا أن الارتفاع الأخير يزيد الضغط على المستهلكين والصناعة. وقد امتنعت الحكومات حتى الآن عن العودة إلى سقوف الأسعار والتخفيضات الضريبية المكلفة، إذ تحدّ الميزانيات المثقلة وتكاليف الاقتراض المرتفعة من الرغبة في جولة دعم جديدة للطاقة.

وقد تضطر أوروبا إلى دفع أسعار أعلى لاجتذاب شحنات كافية هذا الشتاء، إذ يهيّئ الطلب الآسيوي على الغاز الطبيعي المسال الأجواء لمنافسة أشد على الشحنات مع حلول الطقس الأبرد. ويأتي ذلك في وقت بلغت فيه منشآت تخزين الغاز في المنطقة نحو 75% من طاقتها، وهو أدنى مستوى لهذا الوقت من العام منذ عام 2009. والوضع أكثر حدة في ألمانيا، أكبر اقتصاد في المنطقة، حيث تبلغ مستويات التخزين أكثر قليلاً من 61%.

وقد منح الطقس المعتدل هذا الشهر شركات الطاقة الأوروبية بعض المتنفس لضخ مزيد من الوقود في المخازن بوتيرة أسرع من المعتاد في أكتوبر. ومع ذلك، لا يزال المتداولون في حالة تأهب قصوى. فصادرات الغاز من الخليج العربي، التي شكّلت نحو خُمس الغاز الطبيعي المسال عالمياً العام الماضي، لا تزال متعطلة بسبب الحرب، دون أفق لتعافيها. كما قفزت أسعار الغاز الطبيعي المسال في آسيا إلى أعلى مستوى منذ عام 2022.

وكانت إيران قد قالت في وقت سابق من هذا الأسبوع إنه «لا خيار أمامها» سوى فرض سيطرتها على مضيق هرمز، وإن كانت قادرة على ضمان المرور الآمن للدول الصديقة. وتصاعدت الهجمات على سفن النفط والغاز، ما يفاقم المخاوف بشأن سرعة تعافي الشحنات.

وقال فلورنس شميت وجو ديلورا، كبيرا استراتيجيي الطاقة في «رابوبنك»، في مذكرة: «قد يؤدي التدهور الجيوسياسي إلى ارتفاع الأسعار على المدى القريب. ومخاطر حدوث مزيد من القفزات في أسعار الطاقة لا تزال مرتفعة».

وكانت العقود الآجلة الهولندية لشهر أقرب استحقاق، المقياس الأوروبي للغاز، تتداول مرتفعة 2.2% عند 89.96 يورو للميجاواط/ساعة بحلول الساعة 1:59 ظهراً بتوقيت أمستردام.

تراجعت وتيرة الإنشاءات السكنية الجديدة في الولايات المتحدة خلال سبتمبر إلى أدنى مستوى لها في أربعة أشهر، كما انخفضت تصاريح بناء المنازل المخصصة لأسرة واحدة، ما يعكس تعثر سوق الإسكان.

وأظهرت بيانات حكومية فيدرالية صدرت يوم الثلاثاء أن عدد المنازل التي بدأ تشييدها انخفض بنسبة 5.2% إلى وتيرة سنوية بلغت 1.22 مليون وحدة، وهو رقم جاء دون جميع التقديرات الواردة في استطلاع أجرته «بلومبرج» لآراء الاقتصاديين.

وهبطت أعداد المنازل المخصصة لأسرة واحدة التي بدأ بناؤها إلى أدنى مستوى في عام، فيما تراجعت طلبات تصاريح البناء لهذه الوحدات، وهي مؤشر على حجم البناء المستقبلي، إلى أدنى مستوى لها منذ مطلع عام 2023.

ويعاني سوق العقارات السكنية من تحديات القدرة على الشراء، التي زادتها حدّةً الآن فوائد الرهن العقاري المرتفعة. وقد يتردد المطورون العقاريون، الذين هبطت ثقتهم إلى أدنى مستوى في 14 عاماً، في إطلاق مشروعات سكنية جديدة قبل تحقيق مزيد من التقدم في تصريف المعروض القائم.

وأظهر التقرير أن إنشاءات المشروعات المخصصة لأسر متعددة، التي تشمل الشقق السكنية وقد تتسم بتقلبات شهرية حادة، انخفضت بنحو 7%.

وقد أثّر ضعف قطاع البناء السكني سلباً على النمو الاقتصادي في خمسة من الفصول الستة الأخيرة. وقبل صدور تقرير الثلاثاء، كان مؤشر «GDPNow»  لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا يتوقع انخفاض الاستثمار السكني بوتيرة سنوية قدرها 1.3% في الربع الثالث.

كما تراجع عدد المنازل المخصصة لأسرة واحدة المكتملة الشهر الماضي إلى أضعف وتيرة له منذ أكثر من ست سنوات.

وفي الجنوب، أكبر منطقة بناء سكني في البلاد، هبطت إنشاءات المنازل الأحادية إلى أدنى مستوى منذ يناير، كما انخفضت في الغرب والغرب الأوسط.

وتتسم بيانات الإنشاءات السكنية الجديدة بالتقلب، إذ أشار التقرير الحكومي إلى أنه، بمستوى ثقة 90%، يتراوح التغير الشهري الإجمالي بين انخفاض قدره 17% وارتفاع قدره 6.6%.

تراجعت السندات الحكومية الفرنسية بعد عطلة أسبوع شهدت أعمال عنف واضطرابات، ما يسلّط الضوء على التوتر بين محتجين غاضبين من ارتفاع تكاليف المعيشة وحكومة لا تملك الموارد المالية اللازمة للحفاظ على الهدوء.

وسجّلت السندات الفرنسية أداءً أضعف من نظيراتها في أوروبا، إذ اتسع الفارق بين عائد السندات الفرنسية لأجل 10 سنوات وعائد نظيرتها الألمانية بما يصل إلى 8 نقاط أساس ليبلغ 146 نقطة أساس، وهو أعلى مستوى في أسبوعين. كما بلغ الفارق مع العوائد الإيطالية مستوى قياسياً جديداً، بينما تراجع اليورو وانخفض مؤشر كاك 40 للأسهم الفرنسية بنسبة 1.2%.

وشهدت فرنسا خلال عطلة نهاية الأسبوع موجة من الاعتداءات على المباني العامة والمتاجر والمطاعم. ومع ذلك، فإن ارتفاع مستوى الدين وعجز الموازنة، وهو من الأكبر في منطقة اليورو، يعنيان أن الحكومة لا تستطيع ببساطة زيادة الإنفاق لتهدئة الشارع.

وقال لويس فنسان غاف من «غافيكال ريسيرش»: «تواجه فرنسا اليوم أزمة اجتماعية وأزمة هجرة وأزمة طاقة وأزمة اقتصادية وأزمة مالية، وذلك في وقت يشغل فيه الرئيس الفرنسي منصبه دون أن يملك السلطة الفعلية. لا شيء مما حدث في عطلة نهاية الأسبوع يشير إلى مسار نحو ارتفاع اليورو أو انخفاض عوائد السندات الفرنسية».

يرى المستثمرون بشكل متزايد أن السندات الحكومية الفرنسية أكثر خطورة من نظيرتها الألمانية، التي تُعدّ عموماً أكثر المقترضين أماناً في منطقة اليورو. ويقترب الفارق في العائد بين السندات الفرنسية والألمانية من 150 نقطة أساس، ما يدفعه أكثر نحو مستويات ارتبطت بأزمة الديون في منطقة اليورو. وخلال أشد فترات موجة بيع الدين الفرنسي الأخيرة، اقترب الفارق من 160 نقطة أساس.

وتأتي الاحتجاجات في وقت يناقش فيه الساسة الفرنسيون مشروع موازنة 2027. ويتضمن المشروع، الذي أعدّته الحكومة، إجراءات بقيمة 43 مليار يورو (48.2 مليار دولار) لخفض العجز. ويبدو التوصل إلى تسوية أمراً صعباً في ظل برلمان منقسم بشدة، وقد يزداد الأمر صعوبة مع اقتراب الانتخابات الرئاسية بعد ستة أشهر.

وتراجع اليورو 0.5% إلى 1.1183 دولار، متخلفاً عن جميع نظرائه من عملات مجموعة العشر. وكان المتداولون متشائمين بشأن آفاق العملة رغم انتعاش قصير الأسبوع الماضي، كما ارتفعت بشكل حاد تكلفة التحوّط من مزيد من خسائر اليورو.

وقال إريك ليم، الاستراتيجي في «كومرتس بنك»: «رغم أن الاحتجاجات العنيفة لا تمثّل الغالبية العظمى من الناس، فإن ما جرى خلال عطلة نهاية الأسبوع يؤكد مع ذلك دقة الموازنة التي تواجهها الحكومة بين إرضاء الشعب وإرضاء الأسواق».

وستشكّل مراجعة «موديز» للتصنيف السيادي لفرنسا يوم الجمعة مؤشراً آخر على سلامة وضعها المالي، إذ يُنظر إلى خفض التصنيف على أنه الخطوة التالية الأرجح في ظل النظرة المستقبلية السلبية. وتصنّف «موديز» فرنسا حالياً بدرجة واحدة أعلى من «فيتش للتصنيفات الائتمانية» و«ستاندرد آند بورز جلوبال».

استقر الذهب بعد أن دفع خطاب ألقاه رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش في بانكوك المتداولين إلى تخفيف رهاناتهم على أن يرفع البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة هذا الشهر.

وجرى تداول المعدن قرب 4,180 دولاراً للأونصة، بعد أن ارتفع 1.6% يوم الخميس، وهي أكبر زيادة في أكثر من أسبوعين. ولم يقل وارش شيئاً يبدّد التوقعات بأن يُبقي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في أكتوبر، ولم يقدّم للسوق سوى إشارات قليلة قبل بدء فترة الصمت الإعلامي للبنك المركزي اعتباراً من السبت تمهيداً لاجتماع هذا الشهر.

وتراجع المتداولون عن رهاناتهم على احتمال رفع الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية، من فرصة تبلغ واحداً إلى ثلاثة إلى 15% بعد كلمة رئيس الفيدرالي. ويمثل أي رفع للفائدة عامل ضغط على الذهب الذي لا يدرّ عائداً.

وقال جيرالد غان، كبير مسؤولي الاستثمار في «ريد كابيتال بارتنرز»: «يحاول وارش عمداً تخفيف توقعات السوق المتشددة بشأن الفائدة، واستعادة قدر من الاستقرار في سوق السندات. ورغم أن التضخم لا يزال مصدر قلق، ولا يمكن استبعاد مزيد من التشديد، فإن نبرة وارش الأخيرة تشير إلى أنه لا يرى حاجة ملحّة لرفعين متتاليين للفائدة».

ويعاني المعدن النفيس خلال هذا العام تحت وطأة توقعات ارتفاع تكاليف الاقتراض. وقد تراجع بنحو الخُمس منذ اندلاع الحرب الأمريكية الإيرانية أواخر فبراير، التي عطّلت أسواق الطاقة وأشعلت التضخم. ودفع ذلك البنوك المركزية إلى تشديد سياستها النقدية، إذ رفع الفيدرالي الفائدة الشهر الماضي للمرة الأولى منذ 2023.

وحصل الذهب على دعم مؤقت يوم الخميس، حين دفعت المخاوف من طفرة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي المتداولين إلى التخارج من أسهم التكنولوجيا. وحفّز ذلك صعوداً في السندات وخفضاً للعوائد، ما صبّ في مصلحة المعدن الأصفر.

واستقر المعدن النفيس بلا يتغير يذكر على مدار الأسبوع، عقب صدور بيانات التضخم لشهر سبتمبر أعلى من التوقعات يوم الأربعاء، وبيانات أسعار المنتجين ومبيعات التجزئة يوم الخميس.

وارتفع الذهب في المعاملات الفورية 0.3% إلى 4,184.13 دولاراً عند الساعة 10:28 صباحاً بتوقيت لندن، بينما صعدت الفضة 0.7%. كما سجّل البلاتين والبالاديوم مكاسب. وانخفض مؤشر بلومبرغ للدولار 0.3%.

لم يفعل رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش شيئاً يُبدّد توقعات الأسواق بأن البنك المركزي الأمريكي سيُبقي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المقرر نهاية الشهر.

وخلال حلقة نقاش أُديرت صباح الجمعة في بانكوك على هامش الاجتماعات السنوية لصندوق النقد الدولي، لم يُدلِ وارش بأي تصريحات بشأن السياسة النقدية أو توقعاته للاقتصاد الأمريكي، سوى تأكيده مجدداً أن الاحتياطي الفيدرالي سيحقق استقرار الأسعار.

وقال وارش: «أوضحنا أننا سنحقق استقرار الأسعار، وقد خفّفنا جرعة من التيسير النقدي قبل نحو شهر. أنا لا استبق الحكم على الاجتماعات، ولا أؤمن بالإفصاح الآن عمّا قد أفعله في الاجتماعات المتبقية من هذا العام».

وقلّص المستثمرون رهاناتهم على رفع الفائدة في اجتماع البنك المركزي المقرر يومي 27 و28 أكتوبر. فقد تراجعت الاحتمالات، التي كانت تدور حول 27% قبل حديث وورش، إلى ما دون 15% عقب تصريحاته.

وكتب ديريك تانغ، الخبير الاقتصادي في شركة «مونيتري بوليسي أناليتيكس»، في مذكرة للعملاء: «كان واضحاً أنه لن يقدّم أي شيء يمكن للسوق أن يعدّه تشدداً نقدياً».

وكان الاحتياطي الفيدرالي قد رفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في سبتمبر، في أول زيادة منذ عام 2023، بدعم من جميع صانعي السياسات التسعة عشر، فيما رأت الأغلبية أن زيادة أخرى مرجّحة خلال هذا العام.

وأكد عدد من كبار المسؤولين في الأسابيع الأخيرة أن رفعاً إضافياً للفائدة قد يكون ضرورياً، مع التشديد على أن أمامهم متسعاً من الوقت لجمع البيانات الاقتصادية قبل التحرك مجدداً.

وكرّر وارش نظرته المتفائلة تجاه الذكاء الاصطناعي، واصفاً إياه بأنه أهم ابتكار في الاقتصاد العالمي يراه في حياته. لكنه حذّر في المقابل من أنه قد يكون محركاً للطلب في المدى القريب.

وقال رئيس الفيدرالي إنه، بصفته محافظاً لبنك مركزي، يتعامل مع هذه التقنية الجديدة بجدية، ولكن أيضاً «بتعقّل ومسؤولية».

وأضاف وارش: «من الواضح أنه يؤثر في جانب الطلب في الاقتصاد قبل أن يؤثر في جانب العرض. إذا كنت محافظاً لبنك مركزي، فأنت معنيّ بضمان استقرار الأسعار والتوظيف الكامل، ولا بد أن تعدّ هذا الأمر صدمة».

ورغم أن الذكاء الاصطناعي يمثل صدمة عرض إيجابية على المدى المتوسط، فإن وارش رأى أنه يدفع حالياً نحو زيادة الطلب الكلي.

وقد أعرب بعض زملائه عن مخاوف مماثلة، بل تساءلوا عمّا إذا كانت طفرة الاستثمار التي تدعم بناء بنية الذكاء الاصطناعي قد تؤدي إلى نمو تضخمي في الاقتصاد.

كما أعلن وارش أن فريق العمل المعني بالإنتاجية والوظائف، الذي يبحث في تداعيات الذكاء الاصطناعي، سيعقد جلسة استماع ميدانية في منطقة خليج سان فرانسيسكو يوم 16 نوفمبر. وهو أحد خمسة فرق عمل شكّلها وارش، ستقدّم توصياتها إلى لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في أواخر هذا العام أو مطلع عام 2027.

ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 1% خلال تعاملات الخميس، متجهةً إلى إنهاء سلسلة خسائر استمرت ثلاث جلسات متتالية، بدعم من تراجع الدولار وانخفاض عوائد السندات الأمريكية، في وقت ظلت فيه توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة خلال الشهر الجاري محدودة، رغم صدور بيانات تضخم تجاوزت التوقعات.

وصعد الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 1.3% إلى 4156.52 دولار للأونصة بحلول الساعة  (13:30 بتوقيت جرينتش، بعدما هبط في الجلسة السابقة إلى أدنى مستوى له في أسبوع. كما ارتفعت العقود الأمريكية الآجلة للذهب تسليم ديسمبر بنسبة 1.7% إلى 4177.80  دولار للأونصة.

وتراجع مؤشر الدولار بنسبة 0.5%، فيما انخفض عائد السندات الأمريكية لأجل عشر سنوات إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أسابيع.

وقال بيتر غرانت، نائب الرئيس وكبير استراتيجيي المعادن لدى شركة «زانر ميتالز»: «أعتقد أن السوق كانت تستوعب إلى حد كبير صدور بيانات أسعار المنتجين المرتفعة، في أعقاب بيانات مؤشر أسعار المستهلكين التي جاءت أعلى من المتوقع أمس».

وأضاف: «بدأت السوق تدرك أن قدرة الاحتياطي الفيدرالي على التحرك مقيدة إلى حد ما بسبب الوضع المالي، وأن رفع أسعار الفائدة بمستويات أعلى بكثير سيشكل عبئًا كبيرًا على الاقتصاد».

وعادةً ما تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تقليص جاذبية الذهب، الذي لا يدر عائدًا لحائزيه.

وفي أحدث مؤشرات استمرار الضغوط التضخمية، ارتفعت أسعار المنتجين في الولايات المتحدة خلال سبتمبر بأكبر وتيرة في أربع سنوات ونصف، وسط زيادة تكاليف السلع والخدمات، بما يشير إلى اتساع نطاق التضخم ليتجاوز قطاع الطاقة.

وجاءت هذه البيانات عقب تقرير أسعار المستهلكين الصادر الأربعاء، والذي أظهر تسارع التضخم في سبتمبر بفعل الارتفاع الحاد في أسعار البنزين. وعقب صدور بيانات المستهلكين، ارتفعت توقعات الأسواق بشأن رفع الفيدرالي أسعار الفائدة خلال أكتوبر بصورة ملحوظة.

لكن رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، ونائبة رئيس الفيدرالي لشؤون الإشراف، ميشيل بومان، أشارتا إلى أن رفع أسعار الفائدة على الفور قد لا يكون ضروريًا، وهو ما حدّ من توقعات زيادة الفائدة خلال أكتوبر.

وبحسب أداة «فيد ووتش» التابعة لمجموعة «سي إم إي»، تسعّر الأسواق حاليًا احتمالًا يبلغ نحو 30% لرفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من الشهر الجاري.