ارتفع الذهب في نهاية أسبوع مضطرب مع تركيز المستثمرين على نتائج المحادثات التجارية المرتقبة بين أكبر اقتصادين في العالم.

تم تداول الذهب عند حوالي 3340  دولاراً للأونصة، في طريقه نحو مكاسب أسبوعية تزيد عن 2.5%. وتدرس إدارة ترامب خفضاً كبيراً في الرسوم الجمركية على الواردات الصينية إلى ما دون 60%، وفقاً لمصادر مطلعة على المناقشات المقرر أن تبدأ يوم السبت، والتي تتوقع أن تكون الصين مستعدة لمطابقة هذا الخفض.

كما تأتي على رأس قائمة المطالب الأمريكية إزالة قيود التصدير التي تفرضها بكين على المعادن النادرة.

أدت الحرب التجارية التي أطلقتها الإدارة الأمريكية الجديدة إلى تعزيز ارتفاع الذهب بنسبة 27% هذا العام، مما دفعه إلى بلوغ مستوى قياسي عند 3500 دولار للأونصة الشهر الماضي. وعلى الرغم من أن تخفيف الموقف الأمريكي من التجارة قد يقلل من الطلب على الملاذات الآمنة، إلا أن الذهب وجد دعماً أيضاً من الشراء القوي من قبل البنوك المركزية والنشاط المضاربي لتجار التجزئة الصينيين.

بالنسبة لزعماء الدول الذين يحاولون فك لغز كيفية التفاوض مع دونالد ترمب، يقدم الاتفاق الافتتاحي للرئيس الأمريكي مع المملكة المتحدة بعض الدلائل على مدى استعداده لتقديم تنازلات.

يُظهر إعلان الخميس عن إطار العمل التجاري في المكتب البيضاوي أن ترمب على استعداد لإعلان تقدم حتى دون اتفاق نهائي، بما يمنحه رصيداً سياسياً. كما توجد دلائل على إمكانية خفض الرسوم الأمريكية عبر التفاوض، لكن ذلك قد لا يشكل نموذجاً قابلاً للتعميم، وفقاً للمحللين.

وقالت ديبورا إلمز، رئيسة سياسة التجارة في مؤسسة "هينريتش" في سنغافورة: "إذا كنت تعتقد أنه يجب إبرام صفقة حقيقية خلال 90 يوماً، فقد رأيت الآن من المملكة المتحدة أن هذا ليس بالضرورة صحيحاً. يمكنك أن تمتلك فكرة عامة عن خطة."

إطار عمل غير مكتمل

الإطار الذي وصفه ترامب بأنه "إنجاز" سيسمح، على حد قوله، بتسريع دخول المنتجات الأمريكية عبر الجمارك البريطانية ويخفض الحواجز على "مليارات الدولارات" من الصادرات الأخرى. من جهتها، تقول الحكومة البريطانية إن الرسوم على السيارات البريطانية ستنخفض إلى 10%، في حين ستصبح الرسوم على المعادن صفرية. ولا تزال التفاصيل النهائية بحاجة إلى التفاوض خلال الأسابيع القادمة.

لكن المحللين يحذرون من استخلاص استنتاجات نهائية بسبب استمرار حالة الترقب. ويشير بعضهم إلى إصرار ترامب على الإبقاء على بعض الرسوم المقترحة وقبوله باستثناءات محددة وغياب أي متطلبات تتعلق بالصين كأمور تستحق الانتباه.

خصوصية العلاقة الأمريكية-البريطانية

ومع ذلك، يشير بعض المحللين إلى أن الفائض التجاري الأمريكي مع المملكة المتحدة، بالإضافة إلى العلاقات التاريخية الطويلة، قد يجعل هذا الاتفاق أقل ملاءمة كدليل لدول أخرى مثل اليابان أو الاتحاد الأوروبي التي تجري مفاوضاتها الخاصة.

وقال هيروشي ناميوكا، كبير الاستراتيجيين في "T&D Asset Management" في طوكيو:"لا يمكنك أن تكون متفائلاً فقط بسبب الإعلان الأمريكي البريطاني. الولايات المتحدة ليس لديها عجز تجاري مع المملكة المتحدة، لذا كان من الأسهل التوصل إلى اتفاق."

مفاوضات صعبة مع آسيا

تتحرك دول آسيوية مثل اليابان وفيتنام وكوريا الجنوبية، التي تتمتع بفوائض تجارية كبيرة مع الولايات المتحدة، بسرعة لبدء محادثات، لكن التقدم ما زال محدوداً.

قال وزير التجارة الأمريكي هوارد لوتنيك بعد الإعلان عن الصفقة: "المفاوضات مع كوريا الجنوبية واليابان تستغرق وقتاً هائلاً." وأضاف أن الهند قد تكون من بين الدول التالية التي تصل إلى اتفاق، لكنه حذر من أن العمل لا يزال قائماً.

أما الاتحاد الأوروبي فيحرز تقدماً محدوداً في مفاوضاته مع الإدارة الأمريكية، ويرجع ذلك جزئياً إلى حجمه الكبير. وقال سام لو، الشريك ورئيس قسم التجارة الدولية في "Flint Global" في لندن: "في حين لم يكن خيار الرد بالمثل متاحاً فعلياً للمملكة المتحدة بسبب اقتصادها الأصغر، يمكن للاتحاد الأوروبي أن يلحق بعض الضرر بالولايات المتحدة عبر الرسوم الجمركية وإجراءات أخرى، مما يمنحه نفوذاً أكبر لكنه يجعل أي صفقة تستغرق وقتاً أطول."

السيارات محور اهتمام

أحد جوانب الاتفاق مع المملكة المتحدة التي ستخضع للتدقيق في مراكز صناعة السيارات هو خفض الرسوم على السيارات البريطانية إلى 10% بعد أن كانت 27.5% على 100 ألف سيارة سنوياً.

تعد صادرات السيارات من اليابان وكوريا الجنوبية إلى الولايات المتحدة أكبر بعشر مرات على الأقل من نظيرتها البريطانية، وتشكل حوالي ثلث مبيعاتها لأمريكا.

وعلى الرغم من أن الاتفاق يقدم بعض التشجيع بشأن إمكانية خفض الرسوم على السيارات اليابانية والكورية من 25%، فإن طوكيو تصر على إلغاء كامل.

وقال ريوسي أكازاوا، كبير المفاوضين التجاريين اليابانيين، يوم الجمعة: سنواصل السعي لإعادة النظر في سلسلة الإجراءات الجمركية الأمريكية."

وبالمثل، من غير المرجح أن يكون الاتفاق البريطاني نموذجاً صالحاً للمفاوضات مع كوريا الجنوبية نظراً لأهمية السيارات هناك. وقال هيونسونغ كوان من بلومبرغ إيكونوميكس: "لضمان خفض الرسوم على السيارات، قد تحتاج كوريا الجنوبية إلى تقديم تنازلات مثل زيادة واردات الغاز الطبيعي المسال الأمريكي وتخفيف الحواجز غير الجمركية على المنتجات الزراعية الأمريكية."

دروس من الاتفاق

يشير بعض المحللين إلى أن الحد الأدنى للرسوم بنسبة 10% على جميع الدول يبدو ثابتاً، وفقاً للاتفاق البريطاني الأمريكي. ومع ذلك، تقول المملكة المتحدة إنها ستواصل السعي للتفاوض على ما يسمى "التعريفة المتبادلة".

وبالنسبة لدول أخرى مثل أستراليا وسنغافورة، قد لا يكون هناك جدوى من التفاوض حول خفض النسبة إلى أقل من 10% في الوقت الحالي، بحسب إلمز من مؤسسة هينريتش.

تخفيف الرسوم على المعادن

في استثناء واحد، تمكنت المملكة المتحدة من خفض الرسوم على الصلب والألمنيوم من 25% إلى الصفر، كجزء مما وصفته الولايات المتحدة بـ**"اتحاد تجاري جديد"**. ومع ذلك، لم يتضح بعد كيف سيؤثر هذا الاتفاق على الرسوم المفروضة على المعادن من دول أخرى.

عوائق غير جمركية

لم يقدم الإطار كثيراً من الوضوح بشأن الحواجز غير الجمركية للتجارة مثل اللوائح والدعم الحكومي التي سلط المسؤولون الأمريكيون الضوء عليها. وأكدت المملكة المتحدة أنها لن تخفف من ضوابط السلامة على واردات الأغذية رغم إزالة الرسوم على لحوم البقر ومنتجات زراعية أخرى.

كما أشار المحللون إلى غياب أي إشارة إلى الصين في إطار العمل الأمريكي البريطاني، على الرغم من تأكيد المسؤولين الأمريكيين على رغبتهم في الحصول على دعم للضغط على بكين.

من المقرر أن يلتقي المسؤولون الأمريكيون والصينيون في سويسرا هذا الأسبوع لإجراء أول جولة من المفاوضات.

لوّح الرئيس الأمريكي دونالد ترمب بفرض رسوم جمركية بنسبة 80% على الصين قبل بدء المفاوضات المقرر انطلاقها يوم السبت، حيث دعا بكين إلى بذل المزيد من الجهود لفتح أسواقها أمام السلع الأمريكية.

وكتب ترمب في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي صباح الجمعة: "فرض رسوم جمركية بنسبة 80% على الصين يبدو مناسباً! القرار بيد سكوت ب." مشيراً إلى وزير الخزانة سكوت بيسنت.

وأضاف في منشور منفصل: "يجب على الصين فتح أسواقها أمام الولايات المتحدة — سيكون ذلك جيداً جداً لهم! الأسواق المغلقة لم تعد مجدية!"

من المقرر أن يبدأ بيسنت وممثل التجارة الأمريكية جيميسون جرير محادثات مع نائب رئيس الوزراء الصيني خه لي فنغ في سويسرا خلال عطلة نهاية الأسبوع، وهي أول مناقشات علنية بين أكبر اقتصادين في العالم لتهدئة حرب تجارية شهدت فرض ترامب رسوم جمركية بنسبة 145% على الصين ورد بكين بفرض رسوم بنسبة 125% على العديد من السلع الأمريكية.

صدمة للمستثمرين

قدمت تصريحات ترمب جرعة من الواقع الصادم للمستثمرين الذين يترقبون بدء المفاوضات بين البلدين، ويترقبون أي إشارة إلى أن الرئيس الأمريكي سيسعى إلى مخرج لتهدئة الحرب التجارية التي زعزعت أسواق الأسهم والسندات وزادت من مخاطر الركود الاقتصادي العالمي.

تحولت العقود الآجلة لمؤشر اس آند بي 500 لفترة وجيزة للانخفاض، وعلى الرغم من عودتها إلى الارتفاع، إلا أنها لا تزال بعيدة عن أعلى مستويات الجلسة. كما قلصت الأسهم الأوروبية مكاسبها وتخلى البيزو المكسيكي عن مكاسبه. وانخفضت عوائد السندات الأمريكية لأجل عامين.

مفاوضات معقدة

كان ترمب قد فرض في أبريل رسوماً جمركية مرتفعة على عشرات الدول، لكنه سرعان ما علق هذه الرسوم لإعطاء الشركاء التجاريين فرصة تفاوضية مدتها 90 يوماً للتوصل إلى اتفاقات مع إدارته. وفي يوم الخميس، تفاخر ترمب بأول تلك الاتفاقات مع المملكة المتحدة، على الرغم من أن الاتفاق لم يصل إلى مستوى "الشامل والكامل" الذي وعد به، حيث تُركت العديد من التفاصيل الجوهرية لمفاوضات لاحقة.

ومع ذلك، يُتوقع أن تكون المفاوضات مع الصين أكثر تعقيداً. في وقت سابق من هذا الأسبوع، استبعد ترامب تخفيض الرسوم على الصين بشكل استباقي بهدف تعزيز المفاوضات.

على الرغم من تصريح ترمب بأنه مستعد لخفض الرسوم الجمركية على الصين في مرحلة ما، فإن الرئيس ومستشاريه أكدوا أن المستهلكين الأمريكيين على استعداد لتحمل تداعيات الحرب التجارية على شكل أسعار أعلى وخيارات أقل، بهدف إنجاح مسعاه لإعادة المزيد من وظائف التصنيع إلى البلاد.

ارتفعت الصادرات الصينية أكثر من المتوقع في أبريل، على الرغم من الانخفاض الحاد في الشحنات إلى الولايات المتحدة في الشهر الأول بعد أن استهدف الرئيس دونالد ترامب السلع الصينية برسوم جمركية تجاوزت 100%.

تُظهر البيانات الرسمية الأولى بعد تصاعد الحرب التجارية الأضرار الأولية فقط من الرسوم الجمركية الباهظة، حيث من المحتمل أن تصبح آثارها أكثر وضوحاً بدءاً من هذا الشهر. ويتوقع العديد من المحللين أنه ما لم تنخفض هذه الرسوم، فإن التجارة بين أكبر اقتصادين في العالم قد تنهار في نهاية المطاف بعد أن وصلت إلى ما يقرب من 690 مليار دولار العام الماضي، مما قد يدمر الصناعات ويرفع الأسعار على الشركات والمستهلكين.

انخفضت الشحنات إلى الولايات المتحدة بنسبة 21% مقارنة بالعام السابق بعد فرض الرسوم في أوائل أبريل، وفقاً لبيانات إدارة الجمارك يوم الجمعة. وأدى فرض الصين رسوماً على السلع الأمريكية إلى تراجع الواردات من الولايات المتحدة بنحو 14% الشهر الماضي.

نجحت الشركات الصينية في زيادة مبيعاتها في أسواق أخرى لتعويض الانخفاض إلى الولايات المتحدة، حيث توسعت الصادرات الإجمالية بنسبة 8.1% الشهر الماضي، وهي نسبة أعلى بكثير من توقعات الاقتصاديين ولكنها أقل من زيادة تجاوزت 12% في مارس. وارتفعت الشحنات إلى الهند ودول رابطة آسيان العشر بأكثر من 20%، بينما زادت الصادرات إلى الاتحاد الأوروبي بنسبة 8%. وانخفضت الواردات بنسبة 0.2% للشهر الثاني على التوالي، مما أدى إلى فائض تجاري بلغ 96 مليار دولار.

ومع ذلك، من المرجح أن تؤدي هذه التحويلات التجارية بعيداً عن الولايات المتحدة إلى تفاقم المخاوف القائمة في أوروبا ودول أخرى من خطر تحولها إلى أسواق تستقبل الفائض من السلع الصينية. بالنسبة لبكين، فإن تقليص أو فقدان الوصول إلى أكبر سوق خارجي لها سيؤدي على الأرجح إلى مزيد من الضغط على أسعار التصدير التي تتعرض بالفعل للضغوط بسبب الانكماش والمنافسة الشديدة في الداخل.

قلق من الردود المحتملة

يكمن قلق كبير آخر فيما قد تفعله شركاء الصين التجاريين كرد فعل. من بين الدول التي فرضت رسوم مكافحة الإغراق على الصلب الصيني فيتنام وكوريا الجنوبية، مما يزيد من قيود متعددة فرضتها دول حول العالم في السنوات الأخيرة لحماية صناعاتها.

من المقرر أن يلتقي المفاوضون الأمريكيون والصينيون في عطلة نهاية الأسبوع لإجراء محادثات تجارية هي الأولى منذ تولي ترامب منصبه هذا العام. وتأمل الشركات أن يتمكن الطرفان في النهاية من الاتفاق على خفض الرسوم الجمركية التي فرضها كل منهما على الآخر.

سيترأس وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت المحادثات، وقد وصف الرسوم الحالية بأنها "غير مستدامة". وسيفتتح وفده الاجتماعات يوم السبت مع وفد صيني يرأسه نائب رئيس الوزراء خه لي فنغ.

على الرغم من تمسك الجانبين بمواقف قوية، تدرس إدارة ترامب تخفيضاً كبيراً في الرسوم الجمركية خلال المفاوضات لتهدئة التوترات وتخفيف الألم الاقتصادي الذي بدأت كلا الدولتين تشعر به، بحسب أشخاص مطلعين على التحضيرات.

حددت الولايات المتحدة هدفاً يتمثل في خفض الرسوم الجمركية إلى ما دون 60% كخطوة أولى، ويعتقد الجانب الأمريكي أن الصين قد تكون مستعدة لمطابقة هذا الخفض. وأشاروا إلى أن التقدم في يومين من المناقشات المقررة قد يؤدي إلى تنفيذ هذه التخفيضات في موعد أقربه الأسبوع المقبل.

فوضى تجارية

أدت التغييرات المفاجئة في السياسة التجارية الأمريكية خلال الأشهر القليلة الماضية إلى حالة من الفوضى في التجارة العالمية. بينما تسعى الدول للتفاوض على إعفاء دائم من الرسوم المعلنة في أبريل، تحاول الشركات إدخال السلع إلى الولايات المتحدة قبل أن تخضع للضرائب.

قفز العجز التجاري الأمريكي في مارس إلى رقم قياسي، ومن المحتمل أن يستمر في الارتفاع في أبريل قبل أن يبدأ في الانخفاض هذا الشهر، وفقاً لتحليلات بلومبرج الاقتصادية.

صرح الرئيس التنفيذي لشركة النقل البحري الدنماركية العملاقة "إيه. بي. مولر-ميرسك"، فنسنت كليرك، يوم الخميس بأن الرسوم "قد أثرت بالفعل" على سوق الحاويات في أبريل، حيث انخفضت أحجام التجارة بين الصين والولايات المتحدة بنسبة تتراوح بين 30% و40% في كلا الاتجاهين مع تصاعد الحرب التجارية.

ومع ذلك، قال كليرك في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج إن الحرب التجارية "تظل إلى حد كبير قضية أمريكية-صينية، بينما يستمر باقي العالم دون توقف".

سجلت صادرات فيتنام وتايوان إلى الولايات المتحدة أرقاماً قياسية الشهر الماضي، بينما حققت الشحنات من تايلاند وماليزيا أرقاماً قياسية في مارس. ويُحتمل أن تكون بعض هذه السلع قادمة بشكل غير مباشر من الصين أو مُجمعة من أجزاء صينية الصنع.

تزايدت واردات فيتنام من الصين على مدى سنوات مع انتقال الشركات الأجنبية والصينية إلى هناك لتجنب الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب خلال فترة ولايته الأولى. وقد قفزت في مارس وأبريل، لتصل إلى حوالي 30 مليار دولار خلال الشهرين.

ولكن مع انخفاض حجم التجارة المباشرة عبر المحيط الهادئ، تراجعت أعداد السفن المتجهة من الصين إلى الولايات المتحدة.

في حال أبقى الجانبان على الرسوم الجمركية العقابية، فمن المحتمل أن يؤدي ذلك إلى مزيد من الانخفاض في التجارة المباشرة وإعادة توجيه الشحنات عبر جنوب شرق آسيا ودول أخرى. وقد يؤدي ذلك أيضاً إلى نقص في السلع في الولايات المتحدة.

هناك خطر آخر على الدول التي تتعامل مع الشحنات المحولة، وهو أن صناعاتها المحلية قد تتضرر نتيجة لذلك. كما قد يؤدي ذلك إلى تضخم الفوائض التجارية مع الولايات المتحدة، مما قد يدفع ترامب إلى إعادة فرض الرسوم.

أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، لكنه أشار إلى أن مخاطر ارتفاع التضخم والبطالة قد تزايدت، مما أضفى ضبابية على التوقعات الاقتصادية بينما يكافح البنك المركزي الأمريكي تأثير سياسات التعريفات الجمركية لإدارة ترامب.

وأشار المجلس في بيان سياسته إلى أن "الاقتصاد بشكل عام استمر في التوسع بوتيرة قوية"، مرجعاً انخفاض الناتج في الربع الأول إلى واردات قياسية حيث سارعت الشركات والأسر إلى استباق ضرائب الاستيراد الجديدة.

ووفقاً للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، فإن  سوق العمل لا يزال "قوياً"، والتضخم ما زال "مرتفعاً بشكل طفيف"،، في تكرار الصياغة المستخدمة في البيان السابق.

لكن البيان الأخير سلط الضوء على المخاطر المتطورة التي قد تترك الاحتياطي الفيدرالي أمام خيارات صعبة في الأشهر المقبلة.

قالت اللجنة في نهاية اجتماع استمر ليومين، الذي فيه وافق المسؤولون بالإجماع على الإبقاء على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير في نطاق 4.25% - 4.50%:"ازدادت حالة عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية".

"اللجنة تولي اهتماماً للمخاطر المتعلقة بكلا جانبي تفويضها المزدوج، وتعتبر أن مخاطر ارتفاع البطالة والتضخم قد ازدادت".

وسيعتمد اتجاه السياسة على تطور هذه المخاطر، أو في السيناريو الأصعب، إذا ارتفع التضخم والبطالة معاً، مما سيجبر الاحتياطي الفيدرالي على اختيار المخاطر الأكثر أهمية للتخفيف منها باستخدام السياسة النقدية.

• من شأن سوق عمل أضعف أن يقوي الحجة لخفض الفائدة. ومن شأن ارتفاع التضخم أن يتطلب بقاء السياسة النقدية مشددة.

ولم يغير البنك المركزي سعر الفائدة منذ ديسمبر، حيث يواجه صعوبة في تقدير تأثير التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، والتي زادت من احتمال ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو الاقتصادي هذا العام.

ومع بقاء السياسة النقدية على حالها وعدم إصدار توقعات اقتصادية جديدة، سيكون على جيروم باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، توضيح نتائج الاجتماع والتوقعات الاقتصادية خلال مؤتمر صحفي في الساعة 2:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة (6:30 مساءً بتوقيت غرينتش).

في آخر تحديث لتوقعاتهم الاقتصادية والسياسية في مارس، توقع صناع السياسة خفض سعر الفائدة الأساسي بمقدار نصف نقطة مئوية بحلول نهاية العام.

قدمت حكومة الرئيس الصيني شي جين بينغ دفعة قوية للاقتصاد قبيل محادثات تجارية مشهودة مع الولايات المتحدة، حيث كشفت عن مجموعة من السياسات المصممة لتعزيز موقف بكين في المفاوضات.

بعد ساعات من تأكيد سفر نائب رئيس الوزراء خه لي فنغ إلى سويسرا، المعروفة بحيادها، للقاء وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت والممثل التجاري جيميسون غرير في عطلة نهاية الأسبوع، أعلن مسؤولون اقتصاديون صينيون عن إجراءات واسعة النطاق لدعم الأسواق وتعزيز الابتكار التكنولوجي وحماية الشركات الصغيرة.

خلال مؤتمر صحفي عاجل في بكين يوم الأربعاء، أعلن محافظ البنك المركزي بان غونغ شينغ عن تخفيضات شاملة في أسعار الفائدة، إلى جانب خطوات أخرى يمكن أن تضخ 2.1 تريليون يوان (291 مليار دولار) في الاقتصاد. وتعد هذه الإجراءات أكبر عملية تيسير نقدي تقوم بها الصين منذ فرض الرئيس الأمريكي السابق دونالد ترامب تعريفات "متبادلة" أدت إلى اندلاع حرب تجارية تقلب النظام الاقتصادي العالمي رأساً على عقب وتربك الأسواق.

المفاوضات والتوقعات

كلا الجانبين سيدخلان مفاوضات نهاية الأسبوع، التي تبدأ السبت، بثقة عالية في امتلاكهما اليد العليا. ففي مقابلة حديثة مع شبكة NBC، صرّح ترامب قائلاً: "الصين تُعاني الآن"، بينما وصف وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت التعريفة الجمركية البالغة 145% بأنها "غير مستدامة" بالنسبة للصين التي تعتمد بشكل كبير على التصدير.من جهتها، تؤكد بكين أن هذه المحادثات جاءت بمبادرة أمريكية، وتؤكد مجددًا أنها مستعدة "للقتال حتى النهاية" إذا لزم الأمر.

على أي حال، لدى كل من الولايات المتحدة والصين دافع للحديث عن تخفيض التعريفات بعد جمود استمر لأسابيع يهدد بقطع الروابط التجارية بين أكبر اقتصادين في العالم. ورغم عدم وضوح التنازلات المحتملة من كلا الطرفين فيما وصفته جولدمان ساكس بـ**"محادثات كسر الجليد"**، فإن مجرد انعقاد مفاوضات رفيعة المستوى أثار تفاؤلاً انعكس على ارتفاع الأسهم في الصين ودعم العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأمريكية.

وفي تصريح لشبكة بلومبرغ، قال شون ستاين، رئيس مجلس الأعمال الأمريكي-الصيني: "لا يمكن أن تضع الوزير بيسنت وجيميسون غرير على متن طائرة إلى أوروبا لمثل هذه المناقشات دون تحقيق نتيجة تذكر. لقد اتخذ الطرفان قراراً سياسياً شجاعاً بالاجتماع، لكن التوقعات الآن مرتفعة."

وأضاف:"إذا لم يتمكنوا من تحقيق نتائج ملموسة، أعتقد أننا سنشهد رد فعل سلبي قوي في الأسواق."

السؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كان ترامب سيوافق على خفض التعريفات الجمركية فوراً، وإذا كان كذلك، فما هو مقدار الخفض؟

أحد السيناريوهات المحتملة هو أن تعرض الإدارة الأمريكية على بكين تجميداً لمدة 90 يوماً لجميع التعريفات العقابية، باستثناء تلك المتعلقة بمادة الفنتانيل، مما سيؤدي إلى خفض المعدل إلى 20% . يعكس هذا النهج استراتيجية ترامب مع دول أخرى، ويقترب من مطالبة بكين برفع جميع الرسوم الأحادية أثناء سير المفاوضات.

لكن ليس الجميع متفائلين بهذا الشأن. يتوقع اقتصاديون في بنك اتش اس بي سي أن تقوم الولايات المتحدة بخفض التعريفات إلى 50%، بينما يرى روبن شينغ من مورجان ستانلي أن النهج التدريجي هو الأكثر احتمالاً. حتى في هذه الحالة، ستظل التعريفات عند هذه المستويات تهدد بالقضاء على جزء كبير من التجارة بين الولايات المتحدة والصين، مما قد يضطر حكومة شي إلى إطلاق مزيد من الحوافز النقدية والمالية في وقت لاحق من العام لتحقيق معدل نمو يقارب 5%.

الوضع الحالي يمثل "سيناريو خسارة للطرفين"، وفقاً لمذكرة أصدرها اقتصاديون في سيتي جروب بقيادة شيانغرونغ يو يوم الأربعاء، مع توقعات بأن تظل مستويات التعريفات المرتفعة إلى حد تعجيري سارية لمدة تتراوح بين 6 إلى 12 شهراً.

إيجابية واحدة من هذه المحادثات هي أنها أعطت الصين شخصية رئيسية للمفاوضات — وهو ما كانت بكين تسعى إليه — مما قد يمهد الطريق لاتصال مرتقب بين ترامب وشي، وهو ما يسعى إليه الرئيس الأمريكي منذ توليه المنصب في يناير. كما ستوفر الاجتماعات أول لمحة عن فريق خه لي فنغ، حيث يُرجح أن أحد أعضاء الوفد الصيني تم تعيينه في الشهر الماضي عندما تم تعيين لي تشنغانغ نائباً لوزير التجارة ومبعوثاً تجارياً.

صعوبة المفاوضين الصينيين تكمن في أن ترامب سيظل هو "صانع القرار" الرئيسي في أي اتفاق، وفقاً لـديبورا إلمز، رئيسة مؤسسة هينريش للسياسات التجارية. وقالت:

"يجب أن تكون التوقعات متواضعة. قد تقضي أياماً أو أسابيع أو حتى شهوراً في التفاوض بشكل مكثف مع أشخاص مثل غرير أو بيسنت، وفي النهاية يغير ترامب الشروط."

إبرام صفقة تحقق هدف ترامب في إعادة التوازن التجاري بين الصين والولايات المتحدة قد يستغرق شهوراً، مما يعني أن الاقتصاد الصيني سيواجه فترة طويلة من المعاناة، حتى مع اتخاذ صانعي السياسات تدابير لتعويض انخفاض الطلب الخارجي.

توقيت الإجراءات التي تم الإعلان عنها الأربعاء يشير إلى إصرار بكين المتزايد على تحفيز الاقتصاد المحلي — خاصة مع تعزيز قوة اليوان الذي يسمح للبنك المركزي بالتركيز على التيسير النقدي بدلاً من الدفاع عن العملة لمنع تدفقات رأس المال إلى الخارج.

خلافاً للحالات السابقة، قام بنك الشعب الصيني بخفض تقريباً كل سعر فائدة يتحكم به. وبينما كانت الإعلانات السابقة تركز عادة على أسعار الفائدة الرئيسية، أشار بان غونغ شينغ هذه المرة إلى أن الخطوات المتخذة ستؤدي أيضاً إلى خفض معدلات الإقراض القياسية للبنوك وتكاليف الودائع.

رئيس الوزراء الصيني لي تشيانغ كان قد دعا إلى تغيير في التفكير خلال الاجتماع السنوي للبرلمان الوطني في مارس، قائلاً:

"يجب تقديم السياسات وتنفيذها في أقرب وقت ممكن. من الأفضل التحرك مبكراً بدلاً من التأخير."

ويبدو أن المسؤولين قد التزموا بهذه الرسالة عبر إطلاق حزمة سياسات واسعة حتى قبل ظهور بيانات تؤكد تدهوراً اقتصادياً كبيراً.

رغم تراجع التدفقات التجارية المباشرة بين الولايات المتحدة والصين خلال الشهر الماضي، إلا أن التجارة الإجمالية والصادرات الصينية ما زالت صامدة، حيث قامت الشركات بتحويل منتجاتها إلى دول أخرى. ومع ذلك، تشير استطلاعات مؤشر مديري المشتريات بالفعل إلى تباطؤ في النشاط الاقتصادي، مما يعني على الأرجح أن هناك مزيداً من الصعوبات في المستقبل.

إذا ساءت الأوضاع أكثر، يمتلك شي أدوات أخرى في جعبته. فلم تكشف الحكومة الصينية بعد عن إنفاق حكومي جديد أو خطوات رئيسية لدعم سوق العقارات. وعلى الرغم من أن الدعم المالي المخطط له هذا العام غير مسبوق، إلا أن الحكومة تتوخى الحذر في طرح السندات لتجنب اضطرابات السوق.

اجتماع المكتب السياسي في يوليو، الذي يركز عادة على السياسات الاقتصادية، قد يكون نافذة لإجراءات مالية جديدة، وفقاً لبعض المحللين. ويتوقع اقتصاديون من بنوك كبرى، مثل مورجان ستانلي وسيتي جروب إنك، أن تضيف بكين حوافز مالية تتراوح بين 1 إلى 1.5 تريليون يوان في منتصف العام أو في النصف الثاني منه.

وو شينبو، مدير مركز الدراسات الأمريكية بجامعة فودان في شنغهاي، يتوقع أن تناقش الصين والولايات المتحدة كيفية تقليص التعريفات الجمركية المرتفعة المفروضة على بعضهما البعض، مشيراً إلى أن "كلا الطرفين لا يستطيع تحملها".

عزز الذهب مكاسبه مع عودة أكبر مشترٍ للذهب في العالم من عطلة، ما عزز الطلب على المعدن النفيس.

وارتفع الذهب بنسبة وصلت إلى 1.6% متجاوزًا 3387 دولارًا للأونصة، مسجلًا قفزة مع افتتاح الأسواق الصينية بعد عطلة استمرت خمسة أيام. كما تلقى المعدن دعمًا إضافيًا من تراجع الدولار، الذي هبط أمام العملات الآسيوية يوم الإثنين، خاصة أمام الدولار التايواني.

وقد بلغ حجم التداول على عقود الذهب في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة مستويات قياسية في الأسابيع الأخيرة، رغم تشديد البورصة لمتطلبات الهامش في محاولة لكبح الحمى المضاربية.

مكانة الذهب كملاذ آمن تعززت وسط الفوضى التي أحدثتها سياسات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب التجارية. فقد أضعفت قراراته المتقلبة بفرض ثم تعليق رسوم جمركية واسعة على الواردات، الدور التقليدي للدولار كملاذ آمن، ودَفعت المستثمرين إلى إعادة توجيه استثماراتهم بعيدًا عن الأصول الأمريكية.

وارتفع الذهب بأكثر من 25% منذ بداية العام، مسجلًا مستوى قياسيًا تجاوز 3500 دولار للأونصة في أبريل، قبل أن يتراجع قليلًا خلال الأسبوعين الماضيين. وجاء هذا الصعود مدفوعًا بعمليات شراء للمعدن كملاذ آمن في ظل توتر الأسواق نتيجة الحرب التجارية، إضافة إلى الطلب المضاربي في الصين ومشتريات البنوك المركزية.

وينتظر المستثمرون في جميع الأسواق قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة منتصف الأسبوع. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي صناع السياسة النقدية على الفائدة دون تغيير عند ختام اجتماعهم يوم الأربعاء، رغم تصاعد ضغط الرئيس ترمب على رئيس البنك، جيروم باول، لتيسير السياسة النقدية. يُذكر أن أسعار الفائدة المنخفضة تعزز من جاذبية الذهب، كونه لا يدر عوائد دورية.

تنذر موجة بيع الدولار في آسيا بمؤشرات خطيرة على مستقبل العملة الخضراء، في ظل تزايد تساؤلات القوى التصديرية الكبرى في العالم حول جدوى استمرار الاتجاه السائد منذ عقود من استثمار فوائضها التجارية الهائلة في الأصول الأمريكية.

وقد امتدت تداعيات الارتفاع القياسي في الدولار التايواني يومي الجمعة والإثنين إلى عملات كل من سنغافورة وكوريا الجنوبية وماليزيا والصين وهونج كونج، في تحركات تشير إلى دخول تدفقات مالية ضخمة إلى آسيا، مما يزعزع أحد الركائز التقليدية لدعم الدولار.

ورغم أن الثلاثاء شهد بعض الاستقرار بعد قفزة بنسبة 10% في عملة تايوان خلال يومين، إلا أن دولار هونج كونج لامس الحد الأقصى في نطاقه المحدد، بينما اقترب الدولار السنغافوري من أعلى مستوياته منذ أكثر من عشر سنوات.

وصف لويس-فنسنت غاف، الشريك المؤسس لشركة Gavekal Research، هذه التحركات السريعة بأنها تذكّر بأزمة آسيا المالية ولكن “بالعكس”، حيث كانت الأزمة السابقة في 1997-1998 قد شهدت نزوح رؤوس الأموال من المنطقة، ما دفع الدول الآسيوية إلى تكديس الدولارات. أما الآن، فيبدو أن هذا النمط قد بدأ بالانعكاس.

وأشار غاف إلى أن سياسة التوجه الآسيوي لشراء سندات الخزانة الأمريكية بدت لسنوات كرهان رابح لا يخسر، لكن هذا الرهان بدأ يفقد بريقه فجأة.

تُشير تقارير من تايوان إلى صعوبات في تنفيذ الصفقات نتيجة الضغط الهائل لبيع الدولار، وسط تكهنات بأن البنك المركزي قد يكون سمح بذلك بشكل ضمني، فيما أفاد متعاملون بوجود نشاط قوي في بقية الأسواق الآسيوية.

جذور هذه التحركات تعود إلى سياسات الرئيس الأمريكي دونالد ترمب، لا سيما فرضه لرسوم جمركية عدائية أثارت شكوكاً حول جاذبية الأصول الأمريكية، وأدت إلى تراجع ثقة المصدرين — خاصة في الصين — بشأن تدفق العوائد بالدولار، وزادت المخاوف من ركود اقتصادي أميركي.

قال غاري نغ، كبير اقتصاديي بنك ناتيكسيس، إن سياسات ترامب أضعفت الثقة في أداء الدولار، فيما أشار إلى تكهنات بشأن اتفاق غير معلن، أطلق عليه السوق "اتفاق مارالاجو" — نسبة إلى منتجع ترامب — يهدف لإضعاف الدولار.

ورغم نفي مكتب التفاوض التجاري التايواني أن تكون محادثات الرسوم الأخيرة في واشنطن قد تطرقت إلى موضوع العملات، فإن ما كان مجرد "حديث سوق" بدأ يتحول إلى واقع ملموس.

آسيا تحتفظ بأكبر مخزونات من الدولار في العالم، تتصدرها الصين وتايوان وكوريا الجنوبية وسنغافورة، بمجموع يُقدّر بالتريليونات. ففي الصين وحدها، بلغت ودائع العملات الأجنبية في البنوك — أغلبها دولارات يحتفظ بها المصدرون — نحو 959.8 مليار دولار بنهاية مارس، وهو أعلى مستوى منذ ثلاث سنوات.

وتفاقم التوجه نحو بيع الدولار مع بدء صناديق التقاعد وشركات التأمين — التي كانت تتجنب التحوط بسبب تكلفته — بإعادة النظر في استراتيجياتها. وفي تحول لافت، قال بنك جولدمان ساكس إن عملاءه أصبحوا يميلون إلى التخلص من الدولار وشراء اليوان الصيني.

واعتبر روبن شينغ، كبير اقتصاديي الصين لدى مورجان ستانلي، أن إعلان ترمب عن الرسوم الجمركية في 2 أبريل كان بمثابة جرس إنذار للمستثمرين الذين بدأوا فعلاً في التحوط، إن لم يكونوا قد باعوا الأصول الأميركية فعلاً.

حتى سلطة النقد في هونج كونج أعلنت يوم الإثنين أنها خفّضت من حجم استثماراتها في سندات الخزانة الأمريكية وبدأت بتنويع احتياطاتها بعيداً عن الدولار.

ويرى محللون أن عوائد السندات في آسيا بدأت بالارتفاع نتيجة عودة أموال الشركات والمستثمرين المحليين، وهو ما أكّدته باريسا سايمبي، محللة أسعار الصرف في BNP Paribas، التي قالت: "الحديث عن إعادة الأموال إلى الوطن يتحول الآن إلى واقع... وهذا يرسل إشارة واضحة: دعم الدولار يتآكل وهناك حركة حقيقية نحو فك الارتباط به."

وقدر بنك يو.بي.إس أن قيام شركات التأمين التايوانية فقط برفع نسبة التحوط لديها إلى متوسط الفترة 2017-2021 قد يؤدي إلى بيع ما يصل إلى 70 مليار دولار من الأصول الأمريكية.

وتعهد البنك المركزي التايواني بالحفاظ على استقرار العملة، بل وتدخل رئيس الجزيرة بنفسه بفيديو يوضح أن موضوع سعر الصرف لم يكن جزءاً من المفاوضات التجارية، إلا أن السوق يبدو وقد قال كلمته بالفعل.

تسارعت وتيرة النشاط لدى مزودي الخدمات في الولايات المتحدة خلال أبريل، بعد تراجع في الشهر السابق، فيما ارتفعت أسعار المواد الخام نتيجة تصاعد الرسوم الجمركية

وذكر معهد إدارة التوريد  يوم الاثنين أن مؤشره لقطاع الخدمات ارتفع بمقدار 0.8 نقطة ليصل إلى 51.6 نقطة الشهر الماضي. وتشير القراءات فوق مستوى 50 إلى توسع في النشاط، كما أن القراءة الأخيرة جاءت أقوى من جميع التوقعات تقريباً  في استطلاع أجرته وكالة بلومبرغ لآراء الاقتصاديين، باستثناء واحدة فقط.

وقفز مؤشر الأسعار المدفوعة بمقدار 4.2 نقطة ليصل إلى 65.1، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من عامين.

وقال ستيف ميلر، رئيس لجنة الأعمال الخدمية في المعهد، في بيان: "فيما يتعلق بالرسوم الجمركية، أشار المشاركون إلى التأثيرات الفعلية على الأسعار كمصدر قلق، أكثر من عدم اليقين أو ضغوط مستقبلية".

وأضاف: "لا يزال المشاركون يذكرون أن تخفيضات ميزانية الوكالات الفيدرالية تشكل عبئًا على نشاط الأعمال، لكن النتائج العامة في تحسن".وارتفع مؤشر الطلبات الجديدة 1.9 نقطة ليصل إلى 52.3، وهو الأعلى منذ بداية العام، في حين سجل التوظيف انكماشًا بوتيرة أبطأ.

بالمقابل، انخفض مقياس النشاط التجاري، الذي يوازي مؤشر إنتاج المصانع، إلى أدنى مستوى له منذ يونيو.وتشير قراءة المؤشر العام إلى أن قطاع الخدمات لا يزال صامدًا، رغم انكماش التصنيع نتيجة الرسوم الأمريكية المرتفعة. وتعد التعريفات الجمركية حجر الزاوية في سياسة إدارة ترامب لمعالجة اختلالات التجارة وتعزيز الإنتاج المحلي ودعم الأمن القومي.

وقد سجلت 11 صناعة نموًا الشهر الماضي، تصدرتها قطاعات الإقامة وخدمات الطعام، والتجارة بالجملة، والتعدين، والعقارات، في حين شهدت 6 صناعات انكماشًا.

وأظهرت بيانات الأسبوع الماضي أن النشاط الصناعي انخفض في أبريل بأكبر وتيرة له منذ خمسة أشهر.كما تراجع مؤشر الواردات بمقدار 8.3 نقطة — وهو الانخفاض الأكبر منذ يونيو — ليصل إلى 44.3، ما يشير إلى أن موجة استيراد السلع الأجنبية قبل فرض الرسوم الجمركية قد أوشكت على نهايتها.وفي المقابل، ارتفع مقياس المخزونات لدى مزودي الخدمات إلى أعلى مستوى له منذ أكتوبر.

ارتفع الذهب — بعد أول خسارة له لأسبوعين متتاليين هذا العام — بينما يقيم المستثمرون آفاقًا محاطة بضبابية للتجارة العالمية والاقتصاد الأمريكي قبيل قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة هذا الأسبوع.

وصعد المعدن الأصفر ليتجاوز حاجز 3300 دولار للأونصة، ليعوّض معظم خسارة الأسبوع الماضي البالغة 2.4%. ومن المتوقع على نطاق واسع أن يُبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير خلال اجتماعه يومي الثلاثاء والأربعاء، على الرغم من تكثيف الرئيس دونالد ترامب الضغط على رئيس البنك جيروم باول، قائلاً إن بيانات الوظائف القوية بشكل مفاجئ الأسبوع الماضي تُعد دليلاً على أنه لا يوجد مبرر لعدم خفض الفائدة.

وارتفع الذهب بنحو 25% منذ بداية العام، مسجلاً مستوىً قياسيًا تجاوز 3500 دولار للأونصة في أبريل، قبل أن يتراجع قليلًا في الأسابيع الأخيرة. وجاء هذا الصعود مدفوعًا بطلب قوي من المستثمرين الباحثين عن ملاذات آمنة نتيجة السياسات التجارية والجيوسياسية المثيرة للاضطرابات التي يتبناها ترامب، إلى جانب الطلب المضاربي في الصين ومشتريات البنوك المركزية العالمية.

وارتفع سعر الذهب في المعاملات الفورية بنسبة 2.2% إلى 3311.88 دولار للأونصة في أحدث تعاملات. في المقابل، تراجع مؤشر بلومبرج للدولار بنسبة 0.4%. كما سجلت الفضة والبلاتين والبلاديوم ارتفاعات مماثلة.

وكان المستثمرون يراقبون أيضًا آخر تصريحات ترامب بشأن التجارة، حيث قال في وقت متأخر من مساء الأحد إنه ليس لديه خطط التحدث مع نظيره الصيني هذا الأسبوع. وفي تصريحات بثتها شبكة NBC في وقت سابق من اليوم نفسه، أشار الرئيس الأمريكي إلى استعداده لخفض الرسوم الجمركية على الصين في مرحلة ما، قائلاً إن التعريفات الحالية مرتفعة للغاية لدرجة أن أكبر اقتصادين في العالم توقفا عمليًا عن ممارسة الأعمال التجارية مع بعضهما البعض.