لم يعد المتعاملون في العقود الاجلة لأسعار الفائدة الأمريكية متيقنين ان الاحتياطي الفيدرالي سيرفع أسعار الفائدة ولو مرة واحدة العام القادم.

ورفع البنك المركزي أسعار الفائدة ثماني مرات منذ ديسمبر 2015، ولازال من المتوقع ان يجري زيادة أخرى يوم 19 ديسمبر. لكن انخفضت توقعات السوق للعام القادم لأقل من ربع نقطة مئوية، وهبطت التوقعات هذا الأسبوع وسط تهاوي في أسواق الأسهم العالمية وتوترات تجارية بين الولايات المتحدة والصين. وتشير أحدث سلسلة توقعات من مسؤولي البنك المركزي، المعلنة في سبتمبر، إلى ثلاث زيادات إضافية في 2019.

ويتنبأ أيضا بعض الخبراء الاقتصاديين بأن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باويل سيصبح أكثر حذرا في تشديد السياسة النقدية. وغير لورينس ماير من مؤسسة البحوث Monetary Policy Analytics، والمحافظ السابق بالاحتياطي الفيدرالي، توقعاته إلى زيادة أسعار الفائدة مرتين في 2019 بدلا من ثلاث مرات، حسبما قال في رسالة بحثية بتاريخ 30 نوفمبر.

وهوت العقود الاجلة للأسهم الأمريكية يوم الخميس بجانب الأسهم الأوروبية والأسيوية مع تجدد القلق من ان التوترات التجارية بين أكبر اقتصادين في العالم مازالت بعيدة كل البعد عن الحل.

ارتفع العجز التجاري الأمريكي أكثر من المتوقع في أكتوبر إلى أعلى مستوى في عشر سنوات مما يسلط الضوء على إستمرار التداعيات من النزاع التجاري مع الصين. وإتسع العجز التجاري مع الصين إلى مستوى قياسي.

وأظهرت بيانات وزارة التجارة يوم الخميس إن العجز زاد 1.7% إلى 55.5 مليار دولار من قراءة معدلة 54.7 مليار دولار في الشهر الأسبق. وكان متوسط توقعات الخبراء الاقتصاديين الذين استطلعت بلومبرج أرائهم يشير إلى عجز قدره 55 مليار دولار. وارتفعت الواردات من كافة السلع والخدمات إلى مستوى تاريخي بينما إستقرت الصادرات دون تغيير يذكر.

وجعل الرئيس دونالد ترامب خفض الاختلال التجاري الأمريكي مع الصين واحدة من الأهداف الرئيسية لحروبه التجارية. وتظهر الدلائل، مثلما تعكسه أحدث البيانات، إن حربه لا تجدي نفعا حتى الأن.

وربما يؤثر مجددا صافي الصادرات سلبا على النمو في الربع الرابع—وإن كان بوتيرة أقل من الأشهر الثلاثة السابقة—وسط قوة في الدولار وغموض مستمر بشأن السياسة التجارية. ومن المرجح ان تبقى البيانات متقلبة بما يعكس التعجيل بإرسال الشحنات وسط تهديدات أمريكية بزيادة أخرى في الرسوم الجمركية، وإنهاء هذا التأثير بعد ذلك إذا إستأنفت الصين بعض الواردات.

وبلغ إجمالي الصادرات 211 مليار دولار بعد 211.4 مليار دولار في الشهر الأسبق. وشمل ذلك شحنات قياسية من النفط والمواد الصناعية والسلع الاستهلاكية.

وارتفعت الواردات 0.2% إلى 266.5 مليار دولار من 265.9 مليار دولار مما يعكس مشتريات قياسية للسيارات والسلع الاستهلاكية. وكان العجز التجاري الإجمالي في السلع أيضا هو الأعلى على الإطلاق.

وتأتي زيادة العجز التجاري في بداية ربع سنوي فيه من المتوقع بالفعل ان تنحسر وتيرة نمو الاقتصاد، بعد تحقيق أفضل نمو لفصلين متعاقبين منذ 2014. وربما تكون التداعيات السلبية أقل مقارنة بالربع الثالث عندما كان العبء الناتج عن صافي الصادرات هو الأسوأ منذ 1984.

وكشف التقرير ان العجز التجاري في السلع مع الصين، ثاني أكبر اقتصاد في العالم، قفز إلى 43.1 مليار دولار في أكتوبر من 40.2 مليار دولار.

وواصلت الصادرات الأمريكية من الفول الصويا هبوطها مما يعكس قفزة في وقت سابق من هذا العام قبل سريان رسوم إنتقامية للصين على الولايات المتحدة. وأظهرت بيانات يوم الخميس إن مبيعات الفول الصويا للزبائن في الخارج هوت بنحو النصف في أكتوبر مقارنة بالشهر السابق.

أبقى البنك المركزي الكندي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الاربعاء كالمتوقع وقال أنه ربما يوجد مجالا أكبر لنمو غير تضخمي مما يشير أن وتيرة زيادات أسعار الفائدة في المستقبل قد تكون أكثر تدرجا.

وكرر البنك المركزي، الذي رفع أسعار الفائدة خمس مرات منذ يوليو 2017 مع تسارع نمو الاقتصاد، إن مزيدا من التشديد النقدي سيكون مطلوبا للمساعدة في تحقيق مستوى 2% المستهدف للتضخم.

لكنه لفت أن تعديلات بالخفض من جانب مكتب الإحصاءات الكندي لبيانات النمو، بجانب تطورات اقتصادية مؤخرا، "تشير إنه ربما يوجد مجالا إضافيا لنمو غير تضخمي". وتلك علامة على ان الاقتصاد قد لا يكون قريبا من طاقته القصوى مثلما كان معتقدا في السابق.

ويبقى سعر الفائدة الرئيسي للبنك عند 1.75% الذي لازال أقل بكثير من المستوى "المحايد" بين 2.5%-3.5% الذي عنده السياسة النقدية لا تكون تحفيزية أو تقييدية.

أصدر البرلمان البريطاني نحو 250 صفحة من رسائل البريد الإلكتروني الداخلي للفيسبوك التي قال المشرعون إنها تظهر كيف أعطى مديرون تنفيذيون في شركة التواصل الاجتماعي، من بينهم مارك زوكربيرج، بعض المطورين دخولا خاصا على بيانات المستخدمين وبحثوا الحصول على مقابل من المطورين نظير الدخول على البيانات.  

وصدرت الوثائق يوم الاربعاء ضمن إجراءات برلمانية في بريطانيا حيث يحقق المشرعون هناك في إستخدام فيسبوك للبيانات.

وقُدمت هذه الوثائق الداخلية للمشرعين البريطانيين مؤخرا وظهرت في البداية ضمن دعوى قضائية ضد فيسبوك أقامتها شركة تسمى "Six4Three". وقاضت Six4Three، المطورة لتطبيق لم يعد متاحا الأن، فيسبوك في 2015 زاعمة إن سياساتها الخاصة بالبيانات غير تنافسية وتفضل شركات معينة عن غيرها. وأحيطت غالبية الوثائق المرفقة في القضية بسرية بطلب من فيسبوك وأوامر من قاض محكمة في كاليفورنيا.

وقالت فيسبوك في بيان إن الوثائق الصادرة يوم الاربعاء "هي فقط جزء من القصة وقدمت بطريقة مضللة جدا دون سياق إضافي". ووصفت الدعوى القضائية من Six4Three بأنه "لا أساس لها" وقالت "مثل أي شركة، أجرينا الكثير من المحادثات الداخلية حول السبل المتنوعة التي يمكننا بها بناء نموذج عمل مستدام لمنصتنا. لكن الحقائق واضحة: نحن لم نبع أبدا بيانات المستخدمين".

تبدأ الصين الكشف عن تفاصيل هدنة تجارية توصلت إليها عطلة نهاية الأسبوع الماضي مع الولايات المتحدة بعد أيام من التصريحات الصينية المبهمة وسيل من التعليقات للرئيس ترامب ومسؤولين أخرين بالإدارة الأمريكية.

وأقرت وزارة التجارة الصينية في بيان لأول مرة إن بكين وافقت يوم الأحد على هدنة مدتها 90 يوما للسماح بحدوث مفاوضات. وقال البيان، المنسوب إلى متحدث غير معلن اسمه، إن المفاوضات لها "جدول زمني واضح وخارطة طريق " وإن الصين تستهدف أن تطبق سريعا "توافقا تم التوصل إليه".

وأيضا هذا الأسبوع، أعلنت وكالات حكومية رئيسية والمحكمة العليا في الصين عقوبات قاسية على إنتهاك الملكية الفكرية –وهي شكوى رئيسية لإدارة ترامب.

وتبدأ هذه التحركات سويا توضح بعض التفهم الصيني للاتفاق بين ترامب والرئيس شي جين بينغ. ومباشرة بعد اجتماع عشاء الرئيسيين، قال مسؤولون صينيون إن الجانبين اتفقا على تعليق فرض مزيد من الرسوم من أجل التفاوض على تسوية لكن لم يقدما سوى تفاصيل أخرى قليلة وقتها وفي الأيام التالية.

وصباح يوم الاربعاء، كتب ترامب على تويتر إنه يعتقد أن شي "كان يعني كل كلمة" صدرت عنه في اجتماعهما بقمة مجموعة العشرين.

وقال "إشارات قوية جدا بعثت بها الصين بمجرد عودتهم للديار من رحلة طويلة، بما شمل زيارات تلت الأرجنتين".

وفي نفس الأثناء، وصفت تغريدات سابقة من ترامب وأيضا تصريحات منه ومن مسؤولين كبار بالإدارة، تنازلات قدمتها من المفترض بكين—من بينها تخفيض الرسوم على السيارات الأمريكية الصنع وإتفاق على شراء كمية "كبيرة جدا" من منتجات زراعية وصناعية وغيرها من الولايات المتحدة.

ولم يشر بيان وزارة التجارة إلى مشتريات طاقة ومنتجات زراعية من الولايات المتحدة مثل الفول الصويا والغاز الطبيعي ضمن إتفاق يوم السبت. ويعد الطلب على تلك المنتجات كبيرا. ومع ذلك، ليس واضحا حجم المشتريات التي ستقوم بها الصين وما إن كانت بكين ستلغي الرسوم الإنتقامية أم ستقدم تخفيضات للمشترين.

وينظر كثير من الخبراء الاقتصاديين والأكاديميين الصينيين إلى إستراتجية ترامب التجارية على إنها تثير ارتباكا من أجل إنتزاع تنازلات من بكين.

وقال يو يونجدينج، الباحث لدى مؤسسة البحوث الحكومية الأكاديمية الصينية للبعلوم الاجتماعية والمستشار السابق للبنك المركزي الصيني، "الصين يجب ان تستعد لكن لا تتسرع في تقديم تنازلات". "هذه منافسة على الصمود لنرى من سيرضخ أولا".

وإذا فشلت المحادثات في أن تسفر عن اتفاق، قالت إدارة ترامب إنها ستمضي قدما في رفع نسبة رسوم على بضائع صينية بقيمة 200 مليار دولار إلى 25% من 10% حاليا. وكانت تلك الزيادة مقرر لها في الأساس ان تكون يوم الأول من يناير، وفي الفترة المؤدية لقمة ترامب وشي، قال مسؤولون صينيون إن تجميد تلك الزيادة أمر هام لأنهم لا يريدون التفاوض تحت تهديد.

ويتعرض الرئيس شي لضغط من أجل إبرام اتفاق حيث يتداعى النمو الاقتصادي. وقد وافقت الحكومة يوم الاربعاء على زيادة خصومات ضريبة للشركات التي لا تسرح عاملين. ويواجه شي أيضا إنتقادات من داخل الحزب الشيوعي على تأجيج التوترات مع الولايات المتحدة الذي يفرض عبئا إضافيا على الاقتصاد المتباطيء ويثير إستياء جيران الصين.

ومع ذلك لم تؤكد بكين كثير من الأشياء التي قالت إدارة ترامب إنه تم الاتفاق عليها يوم السبت.

ولم يحدد بيان وزارة التجارة أيضا موعدا لبدء مفاوضات ولم يقل متى سيبدأ العد التنازلي على إنتهاء مهلة ال90 يوما، ويقول المسؤولون الأمريكيون، بعد بعض الإرتباك، إنها بدأت يوم السبت مما يعني ان المهلة ستنتهي بحلول الأول من مارس. وكتب ترامب في تغريدة إن المهلة ممكن تمديدها.

ولكن يشير إعتراف الصين بمهلة ال90 يوما إلى قبول أحد البنود الأمريكية للهدنة التجارية. وبالمثل، تمثل معاقبة سرقة الملكية الفكرية تقدما إزاء مشكلة تعهدت بكين بحلها لكن إتخذت خطوات قليلة لفعل ذلك.

وفي بيان مشترك، كشفت عشرات الوكالات الحكومية الصينية وهيئات رسمية عن 38 عقوبة للشركات التي تنتهك حقوق الملكية الفكرية. وتدخل العقوبات حيز التنفيذ هذا الشهر وتشمل تقييد حصول المتجاوزين على تمويل، بما يشمل دعم الدولة.

بدأت سوق السندات تراهن على ان الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في 2020 حيث يتنامى القلق من ان التوقعات الاقتصادية ستسوء.

ويخفض المتعاملون الوتيرة المتوقعة لزيادات أسعار الفائدة منذ ان ألمح كبار مسؤولي البنك المركزي إلى تحديات عالمية تهدد النمو وفتحوا الباب أمام تغيير في مسار السياسة النقدية. وقدمت "سوق  عقود المبادلات" التوقيت الذي عنده ترى ان دورة زيادات أسعار الفائدة تصل ختامها إلى نهاية 2019 أو أوائل 2020 وهي فترة تشير فيها توقعات الاحتياطي الفيدرالي إن التشديد النقدي سيكون لازال جاريا. وتشير عقود المبادلات إلى تخفيض متوقع بنحو 5 نقاط أساس بحلول منتصف 2020.

وتسارع هذا التغيير في وجهة نظر السوق هذا الأسبوع—مما تسبب في إنعكاس منحنى عائد السندات لأول مرة منذ 2007—حتى بعد ان أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن اجتماعه في عطلة نهاية الأسبوع مع الزعيم الصيني شي جين بينغ أسفر عن هدنة من الرسوم.

ونُظر للتوترات التجارية كعبء على اقتصاد يظهر بالفعل علامات ضعف، مثل تباطؤ سوق الإسكان. وإنكمش الفارق بين السندات لآجل عامين والسندات لآجل عشر سنوات يوم الثلاثاء دون 10 نقاط أساس وهو أقل فارق منذ 2007.

وقال بيتر بوكفار، مدير الاستثمار في بليكلي فاينانشال جروب في رسالة بحثية، "الجانب الملفت للنظر لهذه الحركة هو مداها في غضون يومين فقد وكيف جاء هذا التسارع فجأة بعد اجتماع ودي من المفترض بين الولايات المتحدة والصين".

 "كما لو ان سوق السندات تصيح قائلة فات الآوان لا يمكن إيقاف تباطؤ النمو".

وقد سبق إنعكاس منحنى العائد كل أزمة ركود أمريكي على مدى ال60 عاما الماضية.