يسدل الستار على عام صعب للأسواق الصينية مع إقتراب الأسهم من أدنى مستوياتها في سنوات عديدة، وإستمرار اليوان، رغم ارتفاعه هذا الشهر، أحد أضعف العملات الأسيوية أداء في 2018. فقط السندات هي التي أبلت بلاءً حسنا.  

وإستدعت الأسهم الكثير من الاهتمام بسبب حجم الهبوط الهائل—فقد خسرت سوق الأسهم الصينية 3 تريليون دولار من قيمتها منذ ذروتها في يناير—ولأنها تضررت من الخلاف التجاري مع الولايات المتحدة. وتأثرت المعنويات أيضا خلال الصيف من انخفاض اليوان نحو 8% من يونيو حتى منتصف أغسطس.

والتالي هو ملخص للأسواق الصينية هذا العام، وبعض الأراء لعام 2019 حيث تزداد الآمال بأن يكون عاما أفضل للمستثمرين.

هبوط الأسهم

بدت الأمور جيدة جدا للأسهم في بداية العام حيث قفز مؤشر شنغهاي المجمع إلى أعلى مستوياته منذ 2015، بينما حققت الأسهم الصينية في هونج كونج سلسلة مكاسب قياسية دامت 19 يوما. وبكل تأكيد هذه الموجة القوية من مكاسب يناير أصبحت الأن ذكرى بعيدة إذ يقترب الأن مؤشر شنغهاي من أدنى مستوياته منذ نوفمبر 2014 بعد هبوطه 25% هذا العام مما يجعله سوق الأسهم الرئيسية الأسوأ أداء في العالم. وبالإضافة للحرب التجارية وضعف اليوان، تضررت المعنويات من مساعي للحد من الإقتراض الذي قلص حجم التداولات بالهامش إلى ثلث ذروته في 2015، عندما إقترض المستثمرون مبالغ قياسية للمراهنة على مكاسب.

وفي نفس الأثناء، جرى تصفية 75 صندوق استثماري صيني يركز على الأسهم هذا العام، بحسب بيانات جمعتها بلومبرج. وهذا أكبر عدد منذ 2007 عندما أصبحت تلك البيانات متاحة.

وفي هونج كونج، تراجع مؤشر هانج سينج 15%. وكانت شركة "ايه.ايه.سي تكنولوجيز هولدينجز" هي الأسوأ أداء على المؤشر القياسي إذ هوت اسهمها 68%. وألقت أيضا شركة التكنولوجيا العملاقة "تينسنت هولدينجز" بثقلها أيضا على المؤشر بعد انخفاض أسهمها 24%. وهذا الانخفاض السنوي هو الأسوأ للشركة على الإطلاق.

وعن النظرة المستقبلية، نتطلع إلى عام أكثر إشراقا حيث نتوقع ان يقفز مؤشر شنغهاي المجمع إلى 2950 نقطة بزيادة نحو 20% عن مستواه الحالي. ومن المتوقع ان تؤدي آمال بإنحسار التوتر بين الولايات المتحدة والصين وتعاف اقتصادي في النصف الثاني من العام إلى تعزيز المعنويات.

ضعف اليوان

هوت عملة الصين أكثر من 5% هذا العام تحت ضغط من مراهنات على ان البنك المركزي سيجري تيسيرا للسياسة النقدية من أجل دعم النمو الاقتصادي وأن هذا الانخفاض قد يتم إستخدامه كسلاح في الحرب التجارية.

وتراجع اليوان إلى أضعف مستوياته في عشر سنوات خلال أكتوبر مقتربا من الحاجز النفسي الهام 7 مقابل الدولار—وهو مستوى لم يتسجل منذ الأزمة المالية العالمية. ولكن تعافت العملة مدعومة بتكهنات ان أكبر اقتصادين في العالم يتجهان نحو التوصل لاتفاق حول التجارة. ومنذ حينها إستقر سعر الصرف.

وعلى خلاف عام 2016، لم يتسبب ضعف العملة في ذعر وتدفقات خارجية ضخمة لرؤوس الأموال بفضل ضوابط محكمة بالفعل على حركة رأس المال. ومع ذلك أثار الانخفاض إدارة أكثر صرامة للعملة ودفع الصين لجعل التكلفة باهظة على المتعاملين الذين يراهنون على نزول اليوان في سوق العقود الآجلة.

ونصبح أقل تشاؤما بشأن العملة حيث تنحسر التوترات التجارية. وقد رفعت بنوك استثمارية عالمية من بينها جولدمان ساكس جروب ويو.بي.اس توقعاتها. ويتوقع بنك ستاندرد تشارترد صعودا بنسبة 3% إلى 6.65 للدولار بنهاية العام القادم.

صعود السندات

خالفت السندات الحكومية توقعات المحللين. وانخفض العائد على الديون السيادية لآجل عشر سنوات 60 نقطة أساس وسط علامات على تباطؤ في الاقتصاد ومع تهاوي سوق الأسهم الذي دفع المستثمرين للإقبال على الأصول الأكثر آمانا. وكانت سندات الحكومة الصينية من بين الأفضل أداء في العالم خلال 2018.

وخفض البنك المركزي الصيني نسبة الاحتياطي الإلزامي للبنوك أربع مرات هذا العام، موفرا الكثير من السيولة الذي جعل أسعار الفائدة في سوق النقد تنخفض إلى أدنى مستويات منذ سنوات عديدة في أغسطس.

وبينما تحول المستثمرون الأجانب إلى صاف بائعين للسندات الصينية في نوفمبر لأول مرة في نحو عامين، إلا أن صافي التدفقات تجاوز 450 مليار يوان (65 مليار دولار) في 2018. وبفضل الإدراجات في مؤشرات عالمية، ستضيف الصناديق الأجنبية 80 مليار دولار قيمة شراء ديون داخلية في 2019، بحسب بنك مورجان ستانلي.

إختتم مؤشر داكس للأسهم الألمانية عام 2018 على أسوأ أداء في عشر سنوات منهيا دورة صعود إستمرت لست سنوات وسط توترات تجارية عالمية أخذة في التصاعد.

وقال ماركوس شتينبيس، المدير التنفيذي لشركة إدارة الأصول شتينبيس اند هيكر، "في وجود نسبة كبيرة من الشركات الُمصدرة،  يُنظر للمؤشر القياسي الألماني كمؤشر للعولمة، وبعض الشيء كمؤشر يقيس المعنويات إزاء التجارة العالمية".

وارتفع مؤشر داكس 1.7% إلى 10.558.96 نقطة يوم الجمعة. وإجمالا، انخفض المؤشر الرئيسي 18% هذا العام ودخل في سوق هابطة في وقت سابق من هذا الشهر حيث زادت التحذيرات حول الأرباح وسادت مخاوف جيوسياسية وتسارعت موجة بيع في أسواق الأسهم العالمية. وهذه أسوأ نتيجة سنوية منذ 2008 عندما أثارت الأزمة المالية هبوطا نسبته 40%.

وألمانيا هي أول سوق أوروبية رئيسية تختتم العام حيث أغلقت البورصة الألمانية تداولاتها في الساعة الثانية بعد الظهر بتوقيت فرانكفورت.

وقال شتينبيز"مع ظهور حماية تجارية ونزعة قومية حول العالم، يعاني المؤشر من إنسحاب تدريجي من العولمة".

وشهدت أسهم  الشركات الصغيرة والمتوسطة نفس المصير لينزل مؤشرا "اس داكس" و"ام داكس"  20% و18% على الترتيب.

وأصدرت مجموعة واسعة من الشركات المدرجة على مؤشر داكس، من شركات سيارات مثل دايملر وبي.أم.دبليو إلى شركة إنتاج السكر "زود سوكر" وعملاق التجزئة "سيكونومي ايه.جي"، تحذيرات حول الأرباح، البعض منهم لعدة مرات، هذا العام. وتكافح أكبر بنوك مقيدة للدولة، دويتشة بنك وكوميرزبنك، لتحسين الإيرادات  إذ انخفضت القيمة السوقية للبنك الأخير إلى مستوى متدن جدا جعله يفقد إدارجه على المؤشر القياسي في سبتمبر.

وفيما زاد الأمور سوءا، أصبح الوضع السياسي في برلين الأكثر توترا منذ سنوات. فبعد ثورة مفاجئة داخل تكتلها البرلماني، تخلت المستشارة أنجيلا ميركيل عن منصبها كرئيسة للحزب وقالت إن فترتها كمستشارة، التي تنتهي في 2021، ستكون الأخيرة لها. وفي نفس الأثناء، تنشغل ميركيل بالحفاظ على استقرار ائتلافها الذي يضم ثلاثة أحزاب، وسط خلافات أبرزها حول اللاجئين.

ومن المنتظر ان تبقى مظاهر كثيرة لعدم اليقين مثل مفاوضات إنسحاب بريطانيا من الاتحاد الأوروبي والتوتر التجاري وتشديد سياسة البنك المركزي الأوروبي العام القادم، وسيصاحبها تحديات جديدة مثل انتخابات البرلمان الأوروبي في مايو، لكن يبقى خبراء متفائلين بعض الشيء. وفي منتصف ديسمبر، خلصت تقديرات 14 محللا ان مؤشر داكس سينهي عام 2019 عند 11.836 نقطة في المتوسط—بزيادة نسبتها 12%.