بعد مرور أكثر قليلا من أسبوع على توقف الاحتياطي الفيدرالي بشكل رسمي عن زيادات أسعار الفائدة، يتسابق رؤساء البنوك المركزية حول العالم على تقليد هذا التحول من جانب جيروم باويل (رئيس الفيدرالي). فقد أعلن فجأة فيليب لوي محافظ البنك المركزي الاسترالي، الذي قال على مدى عام ان التحرك القادم للفائدة سيكون زيادة، ان أسعار الفائدة قد يتم تحريكها في أي من الاتجاهين. وبينما من الصعب ان يخفض البنك المركزي الاوروبي سعر فائدته الرئيسي البالغ سالب 0.4% إلا ان جولة جديدة من التمويل التحفيزي للبنوك باتت متوقعة الأن على نطاق واسع.

وتحولت دورة أسعار الفائدة عبر الأسواق الناشئة أيضا—فخفضت الهند أسعار الفائدة لأول مرة في 18 شهرا وألمح عدد أخرون من بينهم البرازيل إلى تخفيضات في الفترة القادمة. ومن المؤكد ان تسلط اجتماعات قادمة للبنكين المركزيين في نيوزيلندا والسويد الضوء على مخاوف حول النمو.

ويتضح هذا التحول في أسواق العملات. فبعد ان انخفض الدولار في ديسمبر ويناير مع إستيعاب الأسواق لتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن التشديد النقدي، الأن حان الدور على الجميع فقد خسر الدولار الاسترالي أكثر من 2% منذ تعليقات لوي يوم السادس من فبراير ويتكبد اليورو أكبر خسارة أسبوعية في اربعة أشهر ويتراجع مؤشر ام.اس.سي.اي لعملات الأسواق الناشئة بعد صعوده لثلاثة أشهر على التوالي.

وإذا إنضم الجميع لمعسكر "الحمائم" أو المؤيدين للتيسير النقدي، ربما يستأنف الدولار، صاحب أعلى أسعار فائدة في مجموعة العملات العشر الرئيسية، صعوده. ويعتقد المحللون إن صعوده قد توقف  لكن وحده الوقت سيبلغنا.

ارتفع الذهب يوم الجمعة حيث نالت توقعات متشائمة للاقتصاد العالمي من شهية المخاطرة، إلا أن قوة الدولار تكبح صعود المعدن ليبقى في طريقه نحو تسجيل أول انخفاض أسبوعي في ثلاثة أسابيع.

وصعد الذهب في المعاملات الفورية 0.3% إلى 1313.17 دولار للاوقية في الساعة 1625 بتوقيت جرينتش بعد تعافيه من أدنى مستوى في أسبوع 1302.11 دولار الذي لامسه يوم الخميس.

وزادت العقود الاجلة الأمريكية للذهب 0.3% إلى 1317.90 دولار.

وانخفضت الأسهم على مستوى العالم للجلسة الثالثة على التوالي جراء مخاوف بشأن تباطؤ النمو العالمي وغياب أي علامة على إنفراجة في الخلاف التجاري بين الولايات المتحدة والصين.

وفي أحدث تطورات الحرب التجارية بين أكبر اقتصادين في العالم، قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إنه لا يخطط للاجتماع مع الرئيس الصيني شي جين بينغ قبل نهاية مهلة يوم الأول من مارس للتوصل إلى اتفاق.

ولكن رغم ارتفاع المعدن نحو 13% من أدنى مستوياته في عام ونصف الذي سجله في أغسطس والذي رجع في الغالب إلى تقلبات في أسواق الأسهم وحذر من الاحتياطي الفيدرالي، إلا ان قوة الدولار قادت الذهب للانخفاض نحو 0.3% هذا الاسبوع.

وتماسكت العملة الأمريكية أمام سلة من عملات أخرى لتتجه نحو تحقيق أفضل أداء أسبوعي لها في ستة أشهر.

وفيما يزيد المخاوف حول تباطؤ النمو العالمي، خفضت المفوضية الاوروبية توقعاتها لنمو اقتصاد منطقة اليورو، مستشهدة بتوترات تجارية وتباطؤ الصين. ويشغل أيضا الخلاف السياسي في واشنطن حول بناء جدار على الحدود مع المكسيك أذهان المستثمرين.

ويعتبر الذهب مخزونا آمنا للقيمة خلال أوقات الغموض الاقتصادي والسياسي.

ولكن فشلت مكاسب الذهب مؤخرا في ان تترجم إلى تدفقات على أكبر صندوق مؤشرات مدعوم بالذهب في العالم، صندوق جولد ترست. فانخفضت حيازات الصندوق أكثر من 1% هذا الأسبوع.

وقال كوميرز بنك في رسالة بحثية "لا نرى مبررا للتدفقات الخارجية في ضوء تراجعات أسواق الأسهم وانخفاض عوائد السندات. ونتوقع ان يلقى الذهب إقبالا جيدا كاستثمار بديل جذاب وملاذ آمن، جزئيا بسبب انه توجد مخاطر سياسية عديدة".

بعد موجة بيع قاسية في 2018، حظت أغلب العملات في الاقتصادات الناشئة ببداية قوية للعام الجاري. ولكن ربما يكون ضروريا كي يستمر الصعود ان يتوصل أكبر اقتصادين في العالم إلى اتفاق تجاري.   

وقفز كل من الراند الجنوب الأفريقي والريال البرازيلي والروبل الروسي أكثر من 4% أمام الدولار في أول ستة أسابيع من عام 2019، بجانب ارتفاع أسواق الأسهم حول العالم.

وكانت مكاسب العملات أوسع نطاقا في اسيا حيث ارتفع الباهت التايلاندي والروبية الإندونسية نحو 2.9% لكل منهما، بينما ربح اليوان الصيني 1.3% في التداولات الخارجية. وارتفع مؤشر ام.اس.سي.اي لعملات الاسواق الناشئة 2.1% حتى الأن في 2019.

وساعد في تعزيز هذا التعافي الشعور بأن الاحتياطي الفيدرالي ربما إنتهى من رفع أسعار الفائدة في الوقت الحالي، بالإضافة للآمال بأمكانية توصل الولايات المتحدة والصين إلى اتفاق تجاري.

ولكن بدأ الاحتمال الثاني يبدو ضعيفا، مع تبقي أقل من شهر على بدء سريان زيادة رسوم أمريكية على سلع صينية بقيمة 200 مليار دولار. فلازالت الدولتان بعيدتين عن التوصل لإتفاق، وقال الرئيس ترامب يوم الخميس إنه لن يجتمع مع الرئيس الصيني شي جين بينغ قبل نهاية المهلة يوم الأول من مارس. ونتيجة لذلك، انخفضت عملات أسواق ناشئة كثيرة مقابل الدولار يوم الجمعة.

ويرى بعض المحللين إنه قد يكون هناك تحول سريع في إتجاه عملات الأسواق الناشئة إذا لم تتوصل الولايات المتحدة والصين إلى اتفاق.

وقال كهون جوه، رئيس بحوث أسيا لدى بنك ايه.ان.زد في سنغافورة، "السوق تجاوبت إيجابيا بالفعل مع تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي والآمال بإمكانية توصل الولايات المتحدة والصين إلى اتفاق تجاري رسمي". "من الأن فصاعدا، سيعتمد الأمر إلى حد كبير على ما ستؤول إليه الأحداث".

وقد تؤدي أيضا علامات على تباطؤ في النمو العالمي إلى جعل عملات الأسواق الناشئة رهانا ينطوي على خطورة أكبر. ويستقر مؤشر وول ستريت جورنال للدولار، الذي يقيس قيمة العملة الأمريكية مقابل سلة تضم 16 عملة أخرى، دون تغيير هذا العام.

وقال محللون لدى مورجان ستانلي يوم الجمعة إن عملات الأسواق الناشئة لم تعد تبدو رخيصة وأوصى بشراء الين الياباني في حال ساءت المعنويات. وعادة ما يقوى الين خلال فترات إضطراب الأسواق.

وقال جوه من ايه.ان.زد "إذا أصبح التباطؤ أشد حدة من المتوقع أو فشلت المحادثات التجارية، نحن عرضة لنوبة جديدة من انخفاض" عملات الأسواق الناشئة.

قال مسؤول كبير بإدارة ترامب يوم الجمعة إن الأمن القومي الأمريكي يعتمد على الطاقة بأسعار معقولة، وإنتقد الكيانات الإحتكارية عند سؤاله ما إن كان الرئيس دونالد ترامب سيؤيد مشروع قانون يستهدف تخفيضات أوبك لإمدادات النفط.

وقال المسؤول، الذي تحدث بشرط عدم نشر اسمه، "الولايات المتحدة ملتزمة بقوة تجاه أسواق مفتوحة وعادلة وتنافسية لتجارة الطاقة الدولية". "نحن لا ندعم سلوك يشوه الأسواق، بما في ذلك الكيانات الإحتكارية".

وتقول منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك)، التي تشمل السعودية أكبر بلد مصدر للخام في العالم، إنها ليست كيانا إحتكاريا وإنما مجموعة إنتاج.

وإنتقد ترامب المنظمة على تخفيض الإمدادات ودعاها لزيادة الإنتاج من أجل خفض أسعار النفط العالمية. لكنه كان حريصا أيضا على عدم إتخاذ إجراء ضد السعودية كونها مشتري كبير للأسلحة الأمريكية.

وأقرت لجنة القضاء في مجلس النواب يوم الخميس مشروع قانون "مكافحة الكيانات الإحتكارية المنتجة والمصدرة للنفط" المعروف باسم نوبك، لكن لم يتضح ما إن كان مجلس النواب بكامل هيئته سيصوت عليه.  

وظهر مشروع القانون في الكونجرس في أشكال عديدة على مدى العشرين عاما الماضية، وأسعار النفط حاليا منخفضة مقارنة بعام 2008، عندما مر مشروع القانون عبر مجلس النواب.

وكانت تعليقات هذا المسؤول الكبير أبعد ما وصلت إليه إدارة ترامب في التعليق على مشروع القانون.

وتعاونت أوبك الصيف الماضي مع روسيا البلد الغير العضو بالمنظمة على زيادة الإنتاج قبل ان يعيد ترامب فرض عقوبات على صادرات النفط من إيران، العدو اللدود للسعودية. لكن انخفض إنتاج أوبك في يناير بأكبر قدر خلال عامين حيث تمادى الأعضاء الخليجيين للمنظمة في تنفيذ خطة لتخفيض الإمدادات بهدف رفع الأسعار وفي ظل العقوبات المفروضة على إيران.

إستقر الدولار أمام سلة من العملات يوم الجمعة متجها نحو تحقيق أكبر مكسب أسبوعي في ستة أشهر مع إقبال المتعاملين على العملة الأمريكية كملاذ آمن من مخاوف حول ضعف الاقتصاد العالمي.

وتداول اليورو عند أدنى مستوياته في أسبوعين قرب مستوى الدعم 1.13 دولار. وتتجه العملة الموحدة نحو أكبر انخفاض أسبوعي في أربعة أشهر في أعقاب بيانات أظهرت إنتشار تباطؤ اقتصادي عبر أوروبا.

وفي الساعة 1535 بتوقيت جرينتش، صعد مؤشر يقيس قيمة العملة الامريكية مقابل اليورو والين والاسترليني ثلاث عملات أخرى 0.07% إلى 96.570 نقطة.

وخلال الاسبوع، يرتفع المؤشر نحو 1% الذي سيكون أكبر صعود أسبوعي منذ قفزة بلغت 1.28% في أسبوع العاشر من أغسطس 2018.

ونزل اليورو 0.05% إلى 1.1332 دولار لتصل خسارته الاسبوعية إلى نحو 0.9%.

وخفضت المفوضية الأوروبية توقعاتها للنمو والتضخم يوم الخميس حيث ان قراءات سلبية مفاجئة للطلبيات الصناعية في المانيا وإسبانيا أذكت المخاوف حول تسارع وتيرة التباطؤ.

وتركت تلك البيانات أثرها السلبي على أسواق السندات المحلية. فقد لامست عوائد السندات الحكومية لدول القلب الأوروبية أدنى مستوياتها في أكثر من عامين. هذا وتبتعد عوائد السندات الألمانية القياسية 10 نقاط أساس فقط عن صفر بالمئة.

وانخفضت أيضا عوائد السندات الأمريكية هذا الاسبوع لتستقر قرب الحد الأدنى لنطاق تداولها مؤخرا.

ومع إغلاق الأسواق الصينية من أجل العام القمري الجديد هذا الاسبوع، إنحسرت تذبذبات السوق.

وتفاقمت المخاوف حول الاقتصاد العالمي بعد تعليقات من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تشير إنه لا يخطط للاجتماع مع الرئيس الصيني شي جين بينغ قبل الأول من مارس موعد نهاية مهلة للتوصل إلى اتفاق تجاري.

وهذا ساعد عملات الملاذ الآمن مثل الين الياباني والفرنك السويسري في الصعود أمام الدولار. وبلغ الدولار في أحدث معاملات 109.75 ين بينما نزلت العملة الخضراء 0.22% إلى 1.00025 فرنك سويسري.

وتراجع الاسترليني بشكل طفيف إلى 1.2947 دولار. ويتوقع المتعاملون ان يبقى الاسترليني متذبذبا بسبب الغموض المحيط بإنسحاب بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.

انخفض مؤشر داو جونز الصناعي يوم الجمعة في طريقه نحو تسجيل أول تراجع أسبوعي له في سبعة أسابيع حيث تسببت مخاوف بشأن توترات تجارية وتباطؤ النمو  في إنزلاق الأسواق حول العالم.

ويضاف انخفاض يوم الجمعة إلى تراجعات يوم الخميس عندما هبط مؤشر الداو أكثر من 200 نقطة حيث قال لاري كودلو المستشار الاقتصادي للبيت الأبيض إن الولايات المتحدة والصين لازالتا "بعيدتين" عن التوصل لإتفاق تجاري. وفي وقت سابق من هذا الاسبوع، زاد شعور المستثمرين بالقلق بعد سلسلة من البيانات الاقتصادية السلبية من منطقة اليورو وتجدد الغموض التجاري.

وانخفض مؤشر الداو 160 نقطة أو 0.6% خلال أحدث التعاملات، بينما سجل  أيضا مؤشر اس اند بي 500 خسارة بنسبة 0.6%. وتراجع مؤشر ناسدك المجمع 0.7%. وتتجه المؤشرات الثلاثة نحو تكبد خسائر أسبوعية وهو توقف عن مكاسب كبيرة للمؤشرات بعد تحقيقها أفضل أداء لشهر يناير منذ عقود.

ورغم بعض البيانات الاقتصادية المخيبة للآمال، لازال يعتقد مستثمرون كثيرون ان النمو العالمي أمامه مجال أكثر للإستمرار. وأظهر تقرير يوم الجمعة ان الصادرات الألمانية ارتفعت أكثر من المتوقع في ديسمبر مما أعطى المحللين بعض الارتياح بعد ان أظهرت بيانات قبل يوم انخفاضا مفاجئا في الإنتاج الصناعي للدولة في نهاية العام.

وقالت إيزابيلا ماتيوس لاجو، المديرة العامة والخبيرة الإستراتجية في بلاك روك، "نحن لسنا على شفا ركود" مضيفة انها تعتقد ان المستثمرين لازال يمكنهم ان يجدوا فرصا في الأسهم، خاصة في الأسواق الناشئة والولايات المتحدة.

ولكن يحذر بعض المحللين من ان البيانات الاقتصادية قد تتدهور بشكل أكبر. وهذا قد يبقي الأسهم تحت ضغط لأغلب الأشهر القليلة القادمة.

بعد شهرين من قيام الرئيس الفنزويلي نيكولاس مادورو بزيارة نظيره رجب طيب أردوجان في أنقرة، خرجت للوجود شركة غامضة تسمى"ساردس".

وبدأت الشركة نشاطها بقوة في يناير 2018 عندما إستوردت ذهب بقيمة نحو 41 مليون دولار من فنزويلا، في أول معاملة من هذا النوع بين الدولتين منذ 50 عاما على الأقل. وفي الشهر التالي زاد حجم الإستيراد بأكثر من الضعف لتنقل "ساردس" ما قيمته نحو 100 مليون دولار إلى تركيا.

وبحلول نوفمبر، عندما وقع الرئيس دونالد ترامب أمرا تنفيذيا يفرض عقوبات على الذهب الفنزويلي—بعد ان أرسل مبعوثا يحذر تركيا ويدعوها للتوقف عن تلك التجارة، نقلت ساردس ما قيمته 900 مليون دولار من المعدن النفيس خارج الدولة. وهذا ليس سيئا لشركة رأس مالها مليون دولار فقط، بحسب الوثائق الرسمية في إسطنبول.

وتلك ليست المرة الأولى التي فيها تركيا تسمح لدول ان تلتف من خلالها على عقوبات أمريكية، بما يقوض جهود واشنطن لعزل حكومات تعتبرها معادية أو فاسدة. وقال مسؤولان أمريكيان كبيران إن أنقرة كثيرا ما إختبرت حدود الصبر الأمريكي، وإن التحالف بين العضوتين الرئيسيتين في حلف الناتو معطل حاليا.

تغير التحالفات

وجدت تركيا، التي لطالما كانت واحدة من أهم شركاء الولايات المتحدة في منطقة واقعة بين أوروبا والشرق الأوسط، مصالح مشتركة على نحو متزايد مع دول سلطوية مثل روسيا والصين وإيران وفنزويلا. وعندما أعلن زعيم المجلس الوطني الفنزويلي خوان جوايدو نفسه رئيسا لفنزويلا الشهر الماضي، سارعت الولايات المتحدة وحكومات غربية أخرى في إعلان تأييدها له. وتحالفت تركيا مع هؤلاء الذين يقفون خلف مادورو.

وليس واضحا ما الذي يدفع تركيا لدعم مادورو بعيدا عن معارضة عامة للتدخل الأمريكي ولمساعي الإطاحة بحكومات منتخبة ديمقراطية من الناحية الاسمية. وواجه أردوجان محاولة إنقلاب في 2016 وقدم نفسه كنصير للزعماء المنتخبين في كل مكان، حتى في الدول التي فيها الانتخابات تعتبر على نطاق واسع ليست عادلة أو نزيهة. والعلاقات الاقتصادية بين البلدين لا تكاد تكون عاملا إذ ان فنزويلا ليست ضمن أكبر 20 شريكا تجاريا لتركيا، بحسب بيانات جمعتها بلومبرج.

تنقية الذهب

لكن هذا لا يعني ان إردوجان لا يمكنه إستغلال الاقتصاد التركي البالغ حجمه 850 مليار دولار، الأكبر في الشرق الأوسط، في مساعدة الأصدقاء في وقت الضيق. وبينما ممر الذهب الذي توفره ساردس يبدو انه قد أغلق في نوفمبر، توجد منافذ أخرى. ولم يرد المتحدث باسم ساردس على طلب للتعليق.

وسافر أردوجان إلى كاركاس في ديسمبر لتقديم أحمد أهلاتسي، رئيس واحدة من أكبر مصافي الذهب في العالم، للرئيس الفنزويلي. وفي الشهر التالي، رد طارق العصامي الحليف الوثيق لمادورو بزيارة لشركة أهلاتسي في مدينة جوروم بوسط تركيا. وذكرت وسائل إعلام تركية مؤيدة للحكومة ان الذهب الفنزويلي سيتم تصنيعه هنا.

وهذا لم يحدث لأن أهلاتسي قلقة من إنتهاك العقوبات الأمريكية، بحسب مصدر على معرفة مباشرة بالزيارة. وفي المقابل، قال المصدر الذي رفض نشر اسمه بسبب حساسية الامر ان العصامي أخذ فكرة عن تكنولوجيا التنقية لمحاولة تكرارها في الداخل

زيارة من الخزانة الأمريكية

وكان مدير تنفيذي لدى أهلاتسي من بين رؤساء شركات اجتمعوا الاسبوع الماضي مع مارشال بيلينجلسي، مساعد وزير الخزانة الأمريكي المسؤول عن مكافحة تمويل الإرهاب، الذي كان في تركيا في زيارة تحدث مرتين سنويا، وفقا لمشارك في الاجتماعات. وأضاف هذا الشخص إن بيلينجلسي حذر المجموعة من التعامل مع ما وصفه "بذهب الدم" الخاص بالعصامي.

وقال مصدران مطلعان إن أولوية بيلينجلسي في تركيا لم تكن فنزويلا، بل الإمتثال للعقوبات على إيران. وقال مسؤولون أمريكيون إنهم قلقون من انه قد يكون هناك صلة بين الأمرين، لكن لم تقدم حتى الأن أدلة تشير إلى وجود صلة.

النقد المحتجز

بموجب نظام العقوبات، تبيع إيران وقود بمليارات الدولارات لتركيا كل عام، لكن بعدها تجد أغلب أموالها محجوزة في حسابات بنوك تركية بسبب القيود الدولية على تحويل أموال لطهران. وسمحت خطط محبكة تتضمن إستخدام الذهب الفعلي في الماضي للجمهورية الإسلامية ان تمول تجارتها الخارجية.

وأدين محمد هكان عطا الله، الرئيس السابق للتعاملات البنكية الدولية لدى المقرض المملوك للدولة خلق بنك، العام الماضي في محكمة بنيويورك بتهمة المشاركة في هذه الخطة. وتقول تركيا ان القضية تعتمد على أدلة مفبركة وتنفي إرتكاب تجاوز. وتقول أيضا إنها غير ملتزمة بالعقوبات الأمريكية الأحادية الجانب التي تعوق قدرتها على التجارة مع جيرانها وشركاء اقتصاديين أخرين.

وتجعل البيانات الرسمية من المستحيل ان تعرف اين إنتهى الحال بالذهب الفنزويلي بعد ان وصل إلى تركيا. ولم تكشف الحكومة التركية عن مكان الذهب.

وتعد المساعدة المالية التي تقدمها تركيا لأعداء الولايات المتحدة فقط واحدة من القضايا التي تعكر صفو العلاقات التي كانت وثيقة في السابق. وتهدد تركيا أيضا بإرسال جيشها، ثاني أكبر جيش في حلف الناتو، لمهاجمة القوات الكردية التي تدعمها الولايات المتحدة في سوريا. كما يعيش رجل الدين التركي الذي تتهمه تركيا بتدبير محاولة إنقلاب 2016، فتح الله كولن، في ولاية بنسلفانيا. وترفض الولايات المتحدة حتى الأن محاولات تركية لترحيله.